>> 方正證券-亞輝龍(688575)公司點評報告：24Q4業(yè)績環(huán)比回升，持續(xù)看好自產(chǎn)發(fā)光及海外業(yè)務(wù)驅(qū)動高增長-250227
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
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| 596KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周超澤,竇慧敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2024年度業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入19.92億元（YoY2.99%），歸母凈利潤3.02億元（YoY-15.03%），扣非凈利潤2.88億元（YoY+31.16%）；24Q4單季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元（YoY+17.64%，QoQ+37.80%），歸母凈利潤0.83億元（YoY+18.61%，QoQ+82.04%），扣非凈利潤0.80億元（YoY+78.14%，QoQ+73.26%）。
點評：
1.公司非新冠自產(chǎn)發(fā)光業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長，海外市場表現(xiàn)亮眼。2024年，公司非新冠自產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收16.68億元，同比增長25.8%，營收占比達83.7%，其中非新冠自產(chǎn)化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)營收15.16億元，同比增長29.75%，占總營收的76.1%；24Q4，公司自產(chǎn)化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)營收4.79億元，同比增長31.06%，占單四季度營收的80.2%。分區(qū)域看，公司持續(xù)推進海外市場拓展，全年貢獻營收超2.55億元，同比增長55%以上，占總營收的13%左右，同比增長約4.8pct；其中單24Q4海外實現(xiàn)營收1.06億元，同比增長130.55%，占單季度營收的17.8%，海外業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。24Q4，國內(nèi)渠道庫存影響顯著改善，在國內(nèi)儀器招標進院+試劑放量，以及海外市場的雙輪驅(qū)動下，公司業(yè)績環(huán)比顯著回升。
2.持續(xù)發(fā)力研發(fā)豐富產(chǎn)品矩陣，發(fā)光+流水線裝機驅(qū)動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及盈利水平提升。公司不斷推進新檢測項目的開發(fā)，以及高端設(shè)備的研發(fā)上市，新推出國產(chǎn)高速生化儀和流水線iTLAMax，助力對三甲醫(yī)院等高端客戶的突破；同時也在持續(xù)發(fā)力產(chǎn)品的海外注冊，豐富出海產(chǎn)品矩陣，強化綜合競爭力。隨著公司化學(xué)發(fā)光儀以及流水線裝機量的穩(wěn)步提升，試劑上量工作逐步推進，收入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，驅(qū)動公司整體毛利率水平提高。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2024-2026年公司營業(yè)總收入分別為19.92/25.28/32.02億元，同比增長-2.99%/26.91%/26.67%；歸母凈利潤3.02/4.78/6.33億元，同比增長-15.03%/58.57%/32.42%，對應(yīng)PE分別為31/20/15倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、市場競爭加劇、集采落地不及預(yù)期、國內(nèi)外市場拓展不及預(yù)期、裝機不及預(yù)期、行業(yè)政策變動等。
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