>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
大小： |
1175KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
特朗普稱美國對(duì)墨西哥和加拿大加征關(guān)稅將于3月4號(hào)正式實(shí)施，美元指數(shù)反彈，隔夜美股走弱，銅價(jià)震蕩略跌，昨日倫銅收跌0.11%至9413美元/噸，滬銅主力合約收至77150元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少1375至263650噸，注銷倉單比例繼續(xù)下滑至38.9%，Cash/3M貼水8.2美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨貼水期貨縮窄至105元/噸，持貨商對(duì)后市供應(yīng)持偏緊預(yù)期，基差報(bào)價(jià)上調(diào)，但買盤情緒偏弱。廣東地區(qū)庫存繼續(xù)減少，臨近月末下游補(bǔ)貨欲一般，現(xiàn)貨貼水微縮至30元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損1000元/噸，洋山銅溢價(jià)環(huán)比下滑。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價(jià)差小幅擴(kuò)大至1660元/噸，廢銅供應(yīng)維持偏緊。價(jià)格層面，地緣局勢緩和預(yù)期下通脹預(yù)期緩和及加征關(guān)稅引起的需求擔(dān)憂，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成一定壓力；中國即將迎來重要會(huì)議，關(guān)注會(huì)議政策預(yù)期及落地情況。產(chǎn)業(yè)上看，美國加征關(guān)稅仍具有不確定性，當(dāng)前COMEX與LME銅價(jià)差維持偏大刺激LME現(xiàn)貨走強(qiáng)，并對(duì)盤面價(jià)格形成支撐，礦端供需緊缺格局維持也對(duì)銅價(jià)形成提振。從中國角度看，當(dāng)前下游企業(yè)仍處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中，銅價(jià)反彈將抑制消費(fèi)恢復(fù)，而價(jià)格回落有助于消費(fèi)提升?？傮w預(yù)計(jì)短期國內(nèi)銅價(jià)偏震蕩，后續(xù)留意需求端憂慮引起的價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：76500-77800元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9300-9500美元/噸。
鋁
2025年02月28日，滬鋁主力合約報(bào)收20600元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），下跌0.00%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)20590元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-20。鋁期貨倉單122327噸，較前一日上升2056噸。LME鋁庫存525425噸，下降4050噸。2025年2月27日：鋁錠累庫0.3萬噸至88.3萬噸，鋁棒去庫0.85萬噸至32.6萬噸。截止1月份底，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4571萬噸，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為4351萬噸左右，行業(yè)開工率環(huán)比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，同比增長2.29個(gè)百分點(diǎn)至95.2%。2月1-23日，乘用車市場零售92.4萬輛，同比去年2月同期增長18%，較上月同期下降30%，今年以來累計(jì)零售271.8萬輛，同比下降4%；乘用車新能源市場零售44.5萬輛，同比去年2月同期增長77%，較上月同期下降16%，今年以來累計(jì)零售118.9萬輛，同比增長29%。社會(huì)庫存整體進(jìn)入去化狀態(tài)，國內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入旺季，后續(xù)鋁價(jià)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)高位震蕩走勢，國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20300-21100元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2600-2720美元/噸。
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