>> 國盛證券-中科曙光(603019)業(yè)績快報符合預(yù)期，中科系算力核心加速生態(tài)化布局-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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事件：2025年2月25日，公司發(fā)布2024年業(yè)績快報，報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入131.66億元，同比-8.27%；歸屬于上市公司股東凈利潤19.14億元，同比+4.26%；業(yè)績符合市場預(yù)期。
業(yè)績快報符合預(yù)期，計(jì)算生態(tài)化布局貢獻(xiàn)長期增長動力。1）面對國內(nèi)激烈的市場競爭，公司通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、為客戶提供多樣化、高質(zhì)量的解決方案、降低運(yùn)營成本等措施，不斷提升運(yùn)營效率，保持了核心業(yè)務(wù)盈利能力。2024年單Q4公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤11.44億元，比上年同期增長比率為5.34%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤9.30億元，比上年同期增長比率為+7.1%。
旗下多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長期具備重估空間，2024年海光信息業(yè)績持續(xù)高增。1）根據(jù)業(yè)績快報，2024年海光信息實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.62億元，比上年同期增加52.40%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤19.29億元，比上年同期增加52.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤18.14億元，比上年同期增加59.64%。2）中科曙光作為中科院頂級技術(shù)孵化平臺，依托中科院科研技術(shù)優(yōu)勢，聯(lián)合院所高校及上下游生態(tài)伙伴，開展產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同創(chuàng)新、科研成果產(chǎn)業(yè)化落地及應(yīng)用推廣。公司體內(nèi)控股及參股海光信息、曙光數(shù)創(chuàng)、中科星圖等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，體內(nèi)多項(xiàng)資產(chǎn)未被充分預(yù)期。3）公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較適合中科院進(jìn)行技術(shù)孵化，未來技術(shù)及生態(tài)合作可能會持續(xù)推進(jìn)，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，保持快速發(fā)展。
卡位國家級算力互聯(lián)網(wǎng)平臺，打開長期盈利模式改善空間。1）2023年工信部等六部門印發(fā)的《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃》提出，2025年我國算力規(guī)模將超過300 EFLOPS，智能算力占比達(dá)到35%。政府端，多地發(fā)布智算中心發(fā)展規(guī)劃，上海市計(jì)劃2025年智能算力占比達(dá)到總算力的50%以上；企業(yè)端，國務(wù)院國資委人工智能專題推進(jìn)會提出中央企業(yè)加快布局和發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)底座，加快建設(shè)一批智能算力中心。2）公司積極參與多地算力服務(wù)平臺建設(shè)，為跨區(qū)域全國一體化算力體系建設(shè)提供解決方案。2024年公司積極參與北京、重慶、青島等城市算力互聯(lián)服務(wù)平臺建設(shè)及運(yùn)營，與合作伙伴共同構(gòu)建高效、多元、普惠的算力服務(wù)3）此外，公司專注提升核心計(jì)算產(chǎn)品性能，基于計(jì)算服務(wù)平臺擴(kuò)大生態(tài)服務(wù)，目前作為大模型強(qiáng)力底座，為“紫東太初”、“悟道2.0”等大模型提供算力支撐，為人工智能產(chǎn)業(yè)化落地提供高性能算力資源保障。
維持“買入”評級。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)，預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為131.73/145.61/160.26億元，歸母凈利潤分別為19.09/22.51/26.12億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期，政策進(jìn)展不及預(yù)期
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