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報(bào)告摘要：
　　2025年2月，春節(jié)之后DeepSeek的火爆，使得市場出現(xiàn)了明顯的兩大主題熱點(diǎn)——人工智能和機(jī)器人概念，小盤指數(shù)表現(xiàn)活躍，股指保持震蕩上行走勢(shì)。
　　股指期貨基差繼續(xù)受換月因素影響，IC和IM各合約的貼水明顯較之前擴(kuò)大；IF和IH近月合約并未受到影響，當(dāng)月和下月合約月平均基差反而較1月有所抬高。
　　現(xiàn)貨保持震蕩上行，但市場波動(dòng)并未增加，股指期貨2月成交持倉雙雙下降。其中，IM持倉始終保持33萬手以上的高位，占市場35%以上。與以往年度不同，各品種2503合約保持主力成交持倉合約，季月合約的重要性進(jìn)一步顯現(xiàn)。
　　2月，股指期貨空頭展期成本分化。各品種當(dāng)月展期下月成本最低，IF和IH空頭展期仍有可能獲得收益；IC和IM空頭移倉成本略有上升。隨著分紅季的臨近，展期成本正在提高。
　　從主要席位的持倉情況看，品種主力席位凈空頭持倉出現(xiàn)分化，表現(xiàn)與現(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)相反。其中，IF和IH主力席位的凈空頭持倉呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；IM和IC主力席位凈空頭持倉穩(wěn)定或小幅上升。
　　2月科技股帶動(dòng)的震蕩上行走勢(shì)，使各指數(shù)估值有所抬高，資金大量涌入后需要消化換手，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)加大了美股的震蕩，港股和A股科技都在月末受到影響，兩會(huì)的臨近行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)進(jìn)一步回大，因此股指表現(xiàn)將趨向均衡。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國內(nèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，地緣政治因素