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瓦楞紙：2月瓦楞紙市場供需矛盾加劇，價格加速探底。
　　供應端，新增產能持續(xù)釋放，疊加東南亞進口紙到港量同比激增，市場總供應量超預期；紙廠開工率53.27%，雖環(huán)比回升8個百分點，但中小廠因成本倒逼關停30萬噸產能。
　　需求端，春節(jié)后復蘇乏力：電商快遞業(yè)務量同比僅增4.3%，紙箱需求下滑12%；食品飲料企業(yè)庫存高企，采購延遲致訂單減少。
　　成本端，國廢黃板紙均價跌至1450元/噸，但紙價跌幅更深，中小廠毛利率跌破3%。
　　庫存壓力陡增，社會庫存攀升，紙廠庫存占比達55%，拋貨去庫成核心矛盾。
　　預計：3月瓦楞紙或延續(xù)弱勢運行，但降幅趨緩。
　　膠版印刷紙：2月雙膠紙市場呈現(xiàn)“弱需求、強成本”特征
　　供應端，受春節(jié)假期影響，行業(yè)產量環(huán)比下降8%-10%，中小紙企開工率回落至65%-70%，但頭部企業(yè)維持75%-80%開工率為旺季備貨；華中60萬噸新產能進入試產階段，加劇市場對供應過剩的擔憂。
　　需求端，下游復工節(jié)奏緩慢，元宵節(jié)后教材招標尚未放量，商業(yè)印刷訂單恢復滯后，終端以剛性補庫為主，需求對價格拉動不足。成本利潤，木漿月均成本環(huán)比上漲1.5%-3.2%，但終端提價乏力導致本白雙膠紙毛利率壓縮至3%-5%，中小紙企逼近盈虧平衡線。2月成交清淡，市場穩(wěn)定。
　　雙膠紙價格或呈現(xiàn)“先強后穩(wěn)”走勢：
　　伴隨教材招標啟動，頭部紙企挺價能力增強，高白雙膠紙整體偏強，本白雙膠紙受新產能壓制，整體趨穩(wěn)。
　　風險點：大規(guī)模停機檢修