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基本面情況：
　　春節(jié)后油脂出現(xiàn)震蕩上漲，其中棕櫚油在強(qiáng)基本面的支撐下帶領(lǐng)油脂震蕩上漲，之后齋月備貨預(yù)期以及市場(chǎng)引發(fā)對(duì)印尼限制棕櫚油出口的擔(dān)憂，國(guó)際貿(mào)易壁壘抬升，大豆到港偏少等因素繼續(xù)推升油脂上漲，之后隨著印尼表示尚未有此計(jì)劃以及印度進(jìn)口較差等，油脂缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力，棕櫚油盤面高位回落，豆菜油窄幅震蕩。目前棕櫚油處于最后一個(gè)減產(chǎn)月，我們預(yù)計(jì)2月馬棕月末庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)去庫(kù)，供應(yīng)仍較為偏緊，產(chǎn)地賣壓不大。另外，市場(chǎng)大多預(yù)計(jì)印尼今年會(huì)增產(chǎn)150-200萬(wàn)噸的水平，不過(guò)對(duì)于B40生柴政策的順利實(shí)施則保持謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)方面，三大油脂基本面變化不大，油脂總庫(kù)存小幅累庫(kù)，目前供應(yīng)較為充足，三大油脂基差偏弱運(yùn)行。
　　后市行情展望：
　　馬棕2月或?qū)⒗^續(xù)去庫(kù)至150萬(wàn)噸左右，低于5年均值水平，供應(yīng)仍較為偏緊，當(dāng)前棕櫚油產(chǎn)區(qū)仍沒(méi)有太大的賣壓，產(chǎn)地報(bào)價(jià)偏穩(wěn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛收窄后有所擴(kuò)大，偶有近月買船，整體上國(guó)內(nèi)買船偏少，庫(kù)存或繼續(xù)維持低位。短期預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩運(yùn)行，可考慮逢低適當(dāng)試多。豆油盤面受海關(guān)通關(guān)檢查、大豆拋儲(chǔ)傳聞以及中美關(guān)系、美國(guó)生柴政策等多方面因素?cái)_動(dòng)，但近月大豆偏緊對(duì)盤面起到一定支撐，之后3月底4月初隨著巴西大豆逐漸到港，大豆短缺情況將有望好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)豆油開(kāi)始逐漸累庫(kù)。國(guó)內(nèi)菜油基本面變化不大，菜油供大于求的格局持續(xù)，菜油供應(yīng)端持續(xù)承壓。但菜油盤面受政策面影響較大，川普對(duì)于生柴的不支持態(tài)度以及美國(guó)對(duì)加拿大加征關(guān)稅將對(duì)加菜油出口至美國(guó)產(chǎn)生不利影響，與此同時(shí)中加反傾銷調(diào)查仍未落地，需警惕中加關(guān)系緩和可能帶來(lái)的加菜籽和加菜油流向國(guó)內(nèi)，政策端的不確定性后期還需持續(xù)關(guān)注。
　　策略推薦：
　　1.單邊：短期油脂預(yù)計(jì)還將會(huì)維持震蕩運(yùn)行，高拋低吸，控制好風(fēng)險(xiǎn)。
　　2.套利：P5-9維持逢低正套思路，Y5-9、OI 5-9維持逢高做縮思路，注意把握節(jié)奏。
　　3.期權(quán)：觀望(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))