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國(guó)內(nèi)外行情回顧：
　　2月棉花供應(yīng)端繼續(xù)維持寬松局面，按照之前加工情況來(lái)推算預(yù)計(jì)本年度新疆棉花產(chǎn)量在650-670萬(wàn)噸左右；需求端下游走貨維持，多以消耗年前訂單為主，部分地區(qū)有剛性補(bǔ)庫(kù)的需求，紗線庫(kù)存處于較低位置，整體消費(fèi)情況表現(xiàn)尚可。綜合來(lái)看供應(yīng)端寬松等利多因素已經(jīng)被前期下跌消化，短期需求端的改善預(yù)期帶動(dòng)盤面價(jià)格重心緩慢上移。
　　2月美棉基本面變化不大，整體走勢(shì)以區(qū)間震蕩為主，供應(yīng)端美棉產(chǎn)量基本確定，2月USDA的產(chǎn)銷報(bào)告中美棉產(chǎn)量調(diào)整不明顯；需求端當(dāng)月美棉簽約銷售情況有所改善，整體簽約進(jìn)度追平5年均值水平，基本面矛盾不大美棉區(qū)間震蕩。
　　國(guó)內(nèi)外行情展望：
　　國(guó)際方面，本年度供應(yīng)端2月USDA產(chǎn)銷預(yù)測(cè)全球棉花產(chǎn)量略有調(diào)增，較上月相比調(diào)增22萬(wàn)噸至2622萬(wàn)噸，處于歷年中位，目前北半球產(chǎn)量基本確定，預(yù)計(jì)未來(lái)繼續(xù)調(diào)整的可能性不大。新年度根據(jù)最新USDA展望論壇預(yù)期來(lái)看，全球棉花產(chǎn)量調(diào)減3.2%，消費(fèi)調(diào)增2.7%，期末庫(kù)存下降2.9%。
　　美棉方面，本年度美棉產(chǎn)量基本確定，需求端近期美棉簽約情況表現(xiàn)尚可，目前簽約進(jìn)度追平5年均值，后期市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將放到美棉裝運(yùn)上。此外隨著新年度新棉播種臨近，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注新年度種植情況，根據(jù)最新USDA展望論壇預(yù)計(jì)2025/26年度美棉種植面積為1000萬(wàn)英畝，較上一年度下調(diào)11%，調(diào)減幅度不及NCC預(yù)測(cè)，產(chǎn)量小幅調(diào)增，對(duì)盤面有一定利空影響。然而考慮本次USDA將美棉棄種率放到相對(duì)較低位置，最近一段時(shí)間美棉主產(chǎn)區(qū)有干旱跡象，如果后期天氣出現(xiàn)問(wèn)題USDA可能對(duì)棄種率調(diào)增，屆時(shí)可能對(duì)美棉產(chǎn)生一定的利多影響。綜合來(lái)看，短期內(nèi)本年度美棉產(chǎn)量基本確定，而近期美棉簽約情況有所改善，新年度美棉種植面積調(diào)減，但是產(chǎn)量小幅調(diào)增。目前盤面利空因素基本已經(jīng)反應(yīng)，預(yù)計(jì)后期美棉繼續(xù)向下的動(dòng)力不足。
　　國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端，根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)目前全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存處于歷年同期高位，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)棉花供應(yīng)將維持寬松狀態(tài)。目前市場(chǎng)供應(yīng)端變數(shù)不大，市場(chǎng)關(guān)注年后市場(chǎng)需求預(yù)期情況。近期下游訂單情況略有改善，紗線庫(kù)存處于較低位置，下游有補(bǔ)庫(kù)需求，使得下游需求略有好轉(zhuǎn)，但是改善幅度不大，后期能否持續(xù)也不確定。綜合來(lái)看，市場(chǎng)近期在交易消費(fèi)預(yù)期的改善，一方面市場(chǎng)受宏觀因素影響，市場(chǎng)對(duì)新一年消費(fèi)有一定預(yù)期，另一方面臨近“金三銀四”，市場(chǎng)對(duì)于紡織小旺季也有一定期待，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍然以交易需求改善為主，預(yù)計(jì)短期棉花走勢(shì)將在震蕩中逐步小幅上移，但是考慮到今年新疆棉產(chǎn)量大增以及中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性預(yù)計(jì)向上空間相對(duì)有限