>> 銀河期貨-鋅3月報：冶煉廠扭虧為盈，鋅價或加速下行-250225
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
大?。?/td>
| 1496KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳寒松 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧：
2月鋅價整體呈寬幅震蕩走勢。2月5日開盤至2月25日10：15，滬鋅2504合約漲0.28%至23635元/噸；LME鋅價漲1.07%至2838.5美元/噸。春節(jié)后第一個交易日，受LME鋅價影響，開盤后滬鋅2504合約價格持續(xù)走低，夜盤一度跌至23010元/噸。隨后鋅價開始拉升，至24105元/噸后區(qū)間震蕩運(yùn)行。宏觀方面，國內(nèi)“兩會”預(yù)期，宏觀情緒偏暖，大宗商品價格普遍有所上漲?；久娣矫妫旱V端，2月國內(nèi)北方部分礦山仍處于季節(jié)性停產(chǎn)中，預(yù)計3月中旬陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，2月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量暫無明顯增量。當(dāng)前冶煉廠原料庫存及港口鋅精礦庫存較前期均處于相對高位。冶煉端，1月以來冶煉廠虧損有所收窄，但目前仍處虧損狀態(tài)。2月中下旬鋅精礦加工費(fèi)暫停上調(diào)趨勢，SMM數(shù)據(jù)顯示：國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)維持2750元/噸，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)維持20元/噸。SMM1月國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量環(huán)比增加1.06%至52.22萬噸，預(yù)計2月國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量環(huán)比減少8.58%至47.71萬噸（主因2月自然月天數(shù)僅28天）。消費(fèi)方面，節(jié)后下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但今年開工情況不及往年。據(jù)了解，節(jié)后下游企業(yè)并無明顯新增訂單，部分企業(yè)推遲開工。2月預(yù)計鋅下游消費(fèi)維持偏弱。
3月行情展望：
礦端，進(jìn)入3月，國內(nèi)北方礦山逐步復(fù)產(chǎn)，疊加海外鋅精礦放量預(yù)期，預(yù)計礦端供應(yīng)將有明顯好轉(zhuǎn)。冶煉端，據(jù)彭博2月24日報道，國內(nèi)部分冶煉廠已扭虧為盈。預(yù)計3月隨礦端供應(yīng)放量，TC持續(xù)上調(diào)，國內(nèi)大部分冶煉廠將出現(xiàn)盈利，精煉鋅供應(yīng)或持續(xù)放量。消費(fèi)端，據(jù)了解，前期因“搶出口”影響，終端企業(yè)提前完成在手訂單，甚至造成訂單“透支”。節(jié)后下游普遍反映終端采購情緒不佳，間接導(dǎo)致鋅下游初級加工企業(yè)開工不及往年。當(dāng)前僅華北地區(qū)基建相關(guān)訂單及華東地區(qū)輪胎相關(guān)訂單有所好轉(zhuǎn)，其余地區(qū)企業(yè)暫無明顯新增訂單。短期看鋅消費(fèi)仍將處于疲軟態(tài)勢，考慮到“金3銀4”傳統(tǒng)旺季及兩會樂觀情緒影響，進(jìn)入3月下游消費(fèi)或有好轉(zhuǎn)。庫存方面，據(jù)了解，今年冶煉廠與下游簽訂的廠提長單明顯增多，冶煉廠與貿(mào)易商簽訂長單縮水，預(yù)計國內(nèi)社會庫存較往年偏低。
策略推薦：
單邊：逢高布空，關(guān)注宏觀對鋅價的影響，產(chǎn)業(yè)客戶做好庫存保值。
套利：暫時觀望。
|
|
