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2月主力合約2505震蕩走弱，波動(dòng)率下降，跌幅5%左右。
　　需求端，1-2月新能源汽車銷量不及預(yù)期。特朗普就職后對(duì)新能源行業(yè)可能有負(fù)面影響，市場(chǎng)對(duì)終端的樂觀預(yù)期可能逐步修正。SMM近期會(huì)議上發(fā)布3月排產(chǎn)數(shù)據(jù)，其中電芯環(huán)比增加9-12%，磷酸鐵鋰環(huán)比增加10-15%，三元排產(chǎn)環(huán)比增加7-12%。在經(jīng)歷2月環(huán)比減少7-11%的低谷后，3月排產(chǎn)僅重返1月水平，未能體現(xiàn)旺季特征，市場(chǎng)較為失望。但據(jù)了解，磷酸鐵鋰排產(chǎn)相對(duì)低估，其他渠道發(fā)布的排產(chǎn)數(shù)據(jù)可能好于該數(shù)據(jù)。除排產(chǎn)外，市場(chǎng)關(guān)注的下游客供比例提高也會(huì)抑制現(xiàn)貨采購。
　　供應(yīng)端，1-2月上游礦價(jià)偏高，可流通貨源偏緊，未套保的非一體化冶煉廠成本倒掛，部分冶煉廠檢修減產(chǎn)，春節(jié)前產(chǎn)量處于低位。然而節(jié)后隨著頭部大廠云母礦復(fù)產(chǎn)至滿產(chǎn)，冶煉廠開工大幅提升。云母、輝石、鹽湖產(chǎn)量最近連續(xù)三周增加，3月碳酸鋰排產(chǎn)高達(dá)7.8-8萬噸。智利1月向中國出口1.91萬噸碳酸鋰，是過去4年來次高。不過趨勢(shì)上，智利出口有部分分流至韓國，再從韓國去往印尼等國。去年四季度以來，阿根廷鹽湖產(chǎn)量釋放，出口至中國的碳酸鋰顯著增加，可以作為智利的補(bǔ)充。3月產(chǎn)量和進(jìn)口量合計(jì)可以提供10萬噸左右碳酸鋰。
　　本月庫存已轉(zhuǎn)為累庫，3月預(yù)計(jì)過?？蛇_(dá)萬噸，且月末有倉單集中注銷的壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓較重，價(jià)格難有像樣的反彈。下方成本和需求支撐，向下空間也暫未打開。后市若外礦發(fā)運(yùn)增加，礦價(jià)下行，則震蕩走弱行情可持續(xù)更久。
　　單邊策略：反彈沽空思路對(duì)待。
　　套利策略：暫時(shí)觀望。
　　期權(quán)策略：lc2505看跌比例期權(quán)持有。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：礦山投產(chǎn)推遲、需求超預(yù)期、宏觀預(yù)期變化等風(fēng)險(xiǎn)因素。