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1.轉(zhuǎn)債估值
　　本周轉(zhuǎn)債跌幅略超正股，百元平價(jià)溢價(jià)率明顯壓縮，低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債跌幅較大。全市場(chǎng)轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率為30%，單周下行1.21%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)78.80百分位。低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率水平壓縮幅度較大，低評(píng)級(jí)（AA及以下）轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率25%，單周下行1.49%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)76.30百分位。
　　本周轉(zhuǎn)債整體下跌，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和純債溢價(jià)率均下行，到期收益率上行。截止最新，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率指數(shù)、純債溢價(jià)率指數(shù)、到期收益率分別為48.79%、26.50%、-2.56%，較上周分別變化-0.49%、-2.30%和+0.54%，目前分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)的77.10、34.10和12.60百分位。
　　2.條款跟蹤
　　贖回：本周神碼、斯萊轉(zhuǎn)債發(fā)布強(qiáng)贖公告。最新處于贖回進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有48只，其中：中富轉(zhuǎn)債已觸發(fā)贖回條款但尚未發(fā)布公告，下周有望滿足贖回條件的有13只，建議重點(diǎn)關(guān)注。本周盟升、睿創(chuàng)、天陽(yáng)、思特、惠城、新致、天源轉(zhuǎn)債發(fā)布不提前贖回轉(zhuǎn)債的公告。截至最新，共有43只轉(zhuǎn)債處于不贖回期限內(nèi)。
　　下修：本周力合、天23、華亞轉(zhuǎn)債發(fā)布下修公告，華陽(yáng)、福22轉(zhuǎn)債公布下修董事會(huì)預(yù)案。截至最新，共有175只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間，14只轉(zhuǎn)債已觸發(fā)且股價(jià)仍低于下修觸發(fā)價(jià)但未出公告，43只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)下修日子，共有10只轉(zhuǎn)債已發(fā)下修董事會(huì)預(yù)案但未上股東大會(huì)。
　　回售：本周建工轉(zhuǎn)債發(fā)布回售公告。截至到最新，本周共7只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)回售觸發(fā)日子，5只轉(zhuǎn)債正處于下修進(jìn)度中，其中2只轉(zhuǎn)債已發(fā)布回售公告。
　　 3.一級(jí)發(fā)行
　　本周無(wú)轉(zhuǎn)債發(fā)行轉(zhuǎn)債公告。此外根據(jù)最新公告，下周無(wú)轉(zhuǎn)債待上市。截止最新，處于同意注冊(cè)進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有12只，待發(fā)規(guī)模177億元；處于上市委通過(guò)進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有4只，待發(fā)規(guī)模97億元。
　　 4.周觀點(diǎn)及展望
　　2月最后一周科技板塊明顯下跌，并帶動(dòng)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中的高價(jià)板塊承壓，加上下跌過(guò)程中轉(zhuǎn)債前期積累的高估值順勢(shì)壓縮，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體表現(xiàn)弱于正股，低價(jià)偏債板塊表現(xiàn)相對(duì)持穩(wěn)。進(jìn)入3月“兩會(huì)”政策博弈期，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面雖有修復(fù)但整體仍偏弱，參考?xì)v史的日歷效應(yīng)來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)多階段性承壓，加之轉(zhuǎn)債價(jià)格和估值均處歷史中高水平，轉(zhuǎn)債可階段性轉(zhuǎn)向防守。策略上，建議關(guān)注近期多個(gè)新發(fā)布提議下修的轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)推薦不對(duì)稱性交易、雙低動(dòng)量及結(jié)合條款博弈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化超預(yù)期、流動(dòng)性變化超預(yù)期、監(jiān)管政策超預(yù)期。