>> 國泰君安期貨-國債期貨周報-250228
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
大?。?/td>
| 1338KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐立,林致遠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要：
本周債市迎來階段性的觸底反彈。后市需關(guān)注兩會政策與宏觀數(shù)據(jù)的承接。
前期公開市場操作閥門收緊、嚴(yán)防資金空轉(zhuǎn)，央行的一系列做法使得機構(gòu)在負(fù)carry的壓力下信心缺失下調(diào)久期，國債期貨迎來持續(xù)調(diào)整，本輪調(diào)整伴隨著私募類機構(gòu)在長端合約的迅速撤退。
在階段性穩(wěn)住利率、匯率后，我們認(rèn)為央行下一步目標(biāo)將更重視通脹、增長的平衡，資金面的緊張或有所緩解。周五上午資金面逐漸寬松，伴隨著AI板塊與恒生科技的回調(diào)，國債期貨市場全線飄紅。
TL階段性與恒生科技的高度負(fù)相關(guān)在周三短暫消失，證明固守市場與權(quán)益市場存在一定分歧。下半周的行情則確立了債市的技術(shù)反彈。
10Y國債20個bp是當(dāng)下衡量大拐點和調(diào)整的分界線。本輪調(diào)整下10Y國債上行約18個bp，調(diào)整主因是資金面的緊張、全市場風(fēng)險偏好的階段性上升帶來的獲利盤回吐，而由通脹預(yù)期、基本面引發(fā)的系統(tǒng)性利率中樞重估仍未明確。接下來將進入3月政策落地以及宏觀數(shù)據(jù)先后落地的階段，我們對這兩個要素看法均偏平。因此如若資金面持續(xù)變寬，那么整體債市持續(xù)反彈可期。
風(fēng)險提示：
貨幣政策力度不及預(yù)期、權(quán)益市場情緒超預(yù)期
|
|
