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核心觀點(diǎn)
　　本周受中概股雙向波動(dòng)加劇、美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅等因素?cái)_動(dòng)，市場(chǎng)情緒受到一定程度壓制，指數(shù)承壓明顯。展望后市，春季攻勢(shì)第一階段“科技領(lǐng)漲”或已結(jié)束，市場(chǎng)大概率運(yùn)行至春季攻勢(shì)第二階段“回踩夯實(shí)”，此階段有可能持續(xù)2至3周。待上述過(guò)程完成后，市場(chǎng)大概率進(jìn)入春季攻勢(shì)第三階段“全面反彈”。配置方面，我們建議投資者調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，靜待夯實(shí)整固完成時(shí)再行增配。行業(yè)板塊方面，我們建議對(duì)前期漲幅過(guò)大的科技股做出一定調(diào)整，在板塊內(nèi)部尋找標(biāo)的進(jìn)行“高切低”，或者切換部分倉(cāng)位至前期漲幅相對(duì)落后大金融和紅利板塊，適當(dāng)平滑凈值曲線。
　　本周（2025-02-24至2025-02-28）行情概況
　?。?）主要指數(shù)：本周主要指數(shù)承壓明顯。（2）板塊觀察：科技金融大幅回調(diào)，落后板塊明顯補(bǔ)漲。（3）市場(chǎng)情緒：兩市成交額略有放大，股指期貨大多升水。（4）資金流向：兩融余額增加，股票型ETF凈流出。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值分位數(shù)較低，下跌能量模型處于正常水平。
　　本周行情歸因
　?。?）中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，討論政府工作報(bào)告；（2）美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅將增至20%；（3）DeepSeek開(kāi)源5個(gè)代碼庫(kù)，官宣夜間API調(diào)用大降價(jià)。
　　下周行情展望
　　展望后市，隨著本周全市場(chǎng)沖高回落，我們此前提出的春季攻勢(shì)第一階段“科技領(lǐng)漲”或已結(jié)束，市場(chǎng)大概率運(yùn)行至春季攻勢(shì)第二階段“回踩夯實(shí)”?？紤]1月13日以來(lái)，第一階段上漲長(zhǎng)達(dá)28天，且部分指數(shù)創(chuàng)去年9月以來(lái)新高，市場(chǎng)積累較多獲利盤(pán)，按照“上升中繼”推斷，第二階段“回踩夯實(shí)”將有可能持續(xù)2至3周。待上述過(guò)程完成后，市場(chǎng)大概率進(jìn)入春季攻勢(shì)第三階段“全面反彈”。
　　配置方面，基于春季攻勢(shì)進(jìn)入第二階段“回踩夯實(shí)”的判斷，我們建議投資者調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，靜待夯實(shí)整固完成時(shí)再行增配。行業(yè)板塊方面，我們建議對(duì)前期漲幅過(guò)大的科技股做出一定調(diào)整，在板塊內(nèi)部尋找標(biāo)的進(jìn)行“高切低”，或者切換部分倉(cāng)位至前期漲幅相對(duì)落后的大金融和紅利板塊，適當(dāng)平滑凈值曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。