>> 申萬宏源-北交所策略周報(bào)：本輪北證50指數(shù)調(diào)整沖擊力幾何？-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
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| 815KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉靖,王雨晴 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周策略觀點(diǎn)：
本周北證50下跌2.85%，周五單日調(diào)整幅度較大。（1）本周五市場調(diào)整幅度較大，上證指數(shù)下跌1.98%，北證50下跌4.32%，上證指數(shù)回調(diào)至20日均線附近，北證50回調(diào)至10日均線；（2）上半周市場繼續(xù)堅(jiān)守AI和機(jī)器人等科技賽道，但內(nèi)部進(jìn)行了切換。人形機(jī)器人細(xì)分切向自潤滑軸承/絲桿等領(lǐng)域，北交所明陽科技、蘇軸股份、萬通液壓等表現(xiàn)較好；（3）受920代碼切換測試通知影響，920代碼北交所次新股集體走強(qiáng)，林泰新材、方正閥門、宏海科技等上漲。
3月將進(jìn)行4輪920代碼切換仿真測試，預(yù)計(jì)存量代碼在Q2全部切換為920代碼。920代碼切換長期來看有利于北交所的辨識(shí)度提升，但短期來看主要是心理層面影響。此外，代碼切換工作涉及到大量的技術(shù)改造，落地后預(yù)示著北證50ETF等新產(chǎn)品能加速提出，為北證帶來新的增量資金。
北證50成份股調(diào)整方案發(fā)布，納科諾爾等調(diào)入，對(duì)調(diào)出組的沖擊力不可忽略。2月28日，北交所發(fā)布北證50成份股定期調(diào)整方案，3月17日正式調(diào)整。我們測算的本輪調(diào)整對(duì)個(gè)股二級(jí)的沖擊力（含向上沖擊力）排序，調(diào)出組：康普化學(xué)>數(shù)字人>卓兆點(diǎn)膠>恒進(jìn)感應(yīng)>禾昌聚合；調(diào)入組：華信永道>天馬新材>豪聲電子>納科諾爾>國子軟件。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，當(dāng)前北證50掛鉤的被動(dòng)指數(shù)基金規(guī)模為78億元，權(quán)重1%的調(diào)出相當(dāng)于約7800萬元的賣出力量，由于調(diào)出組普遍成交金額更低，因此影響不可小視。
開發(fā)科技注冊(cè)成功，北證春節(jié)后新股發(fā)行再次啟動(dòng)。2月份北證新股發(fā)行0只，部分投資者關(guān)注北證今年新股發(fā)行節(jié)奏問題。我們認(rèn)為，當(dāng)前北證新股審核已經(jīng)步入常態(tài)化階段，且北證二級(jí)市場流動(dòng)性已經(jīng)明顯改善，當(dāng)前北證僅有264只個(gè)股，擴(kuò)容潛力仍大。上半年，受到春節(jié)、補(bǔ)年報(bào)等因素影響，一般來說發(fā)行節(jié)奏會(huì)更慢，而步入25年下半年，去年5-6月掛牌新三板后申報(bào)北交所的項(xiàng)目將從時(shí)間上滿足上會(huì)要求，預(yù)計(jì)北證新股從質(zhì)量到數(shù)量上都有明顯提升。我們維持今年北證發(fā)行40家左右的中性預(yù)測。
二級(jí)市場方面，短期市場震蕩加劇，但不改今年科技成長主線行情。仍建議在有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的AI和人形機(jī)器人等領(lǐng)域，聚焦尋找真成長，挖掘鏈主配套型“專精特新”企業(yè)。（1）AI/AI+領(lǐng)域：關(guān)注算力（并行科技、廣脈科技、曙光數(shù)創(chuàng)、昆工科技、方盛股份、克萊特、則成電子）、AI端側(cè)（雷神科技、利爾達(dá)）、AI+行業(yè)（艾融軟件、華信永道、國子軟件、星圖測控）；（2）人形機(jī)器人（蘇軸股份、豐光精密、開特股份、奧迪威、鼎智科技、駿創(chuàng)科技、萬通液壓等）；（3）其他科技領(lǐng)域。關(guān)注創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟(jì)、合成生物學(xué)等。關(guān)注海能技術(shù)、新芝生物、辰光醫(yī)療、恒拓開源、威貿(mào)電子等。
本周市場行情：
市場：本周北證50指數(shù)下跌2.85%，在主要股指中跌幅處于中間水平。北交所個(gè)股中121只股票上漲，靈鴿科技、萬達(dá)軸承漲幅居前。141只股票下跌，2只股票持平，漲跌比為0.86。估值：北交所PE（TTM）均值72.65倍，中值41.02倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）均值74.44倍，中值34.22倍；科創(chuàng)板PE（TTM）均值79.57倍，中值33.86倍。
新三板動(dòng)態(tài)：
本周新掛牌9家，摘牌18家，周新增計(jì)劃融資1.23億元，完成融資2.18億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
個(gè)股業(yè)績季度波動(dòng)過大風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。
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