>> 中銀證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)2月第4周周報(bào)：新能源汽車銷量亮眼，組件價(jià)格上漲-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
武佳雄 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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光伏方面，新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革有望推動(dòng)我國(guó)光伏搶裝推動(dòng)需求增長(zhǎng)；供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，供給側(cè)改革力度有望加強(qiáng)。在供需雙方作用下，短期光伏產(chǎn)業(yè)鏈可期待漲價(jià)。重點(diǎn)關(guān)注2025年硅料、電池片、頭部企業(yè)格局優(yōu)化、盈利提升以及金屬化新技術(shù)滲透率提升。風(fēng)電方面，國(guó)內(nèi)海陸風(fēng)招標(biāo)及建設(shè)有望穩(wěn)步推進(jìn)，2025年需求向好或帶動(dòng)整機(jī)與零部件環(huán)節(jié)盈利修復(fù)；同時(shí)伴隨國(guó)內(nèi)項(xiàng)目招標(biāo)動(dòng)工、海外利率下行及項(xiàng)目規(guī)劃推進(jìn)，海外及出海需求亦相對(duì)旺盛。建議優(yōu)先配置盈利有望改善的整機(jī)及鍛鑄件環(huán)節(jié)，受益于海風(fēng)、出海邏輯的整機(jī)、樁基、海纜環(huán)節(jié)。新能源車方面，2025年汽車以舊換新政策細(xì)則出臺(tái)，有望帶動(dòng)2025全年銷量繼續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈需求有望增長(zhǎng)。近期受供需影響，部分材料環(huán)節(jié)出現(xiàn)漲價(jià)，有望帶動(dòng)盈利回升，2025年或迎來(lái)量利齊升。新技術(shù)方面，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化持續(xù)發(fā)酵，2027年或?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，在相關(guān)領(lǐng)域有布局的電池、材料和設(shè)備企業(yè)有望受益。建議優(yōu)先布局格局較優(yōu)的電芯環(huán)節(jié)，海外客戶放量以及一體化布局較優(yōu)的部分中游材料環(huán)節(jié)。電力設(shè)備領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)持續(xù)推動(dòng)電力體制改革，有望推動(dòng)特高壓及主網(wǎng)建設(shè)加快，帶動(dòng)相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備需求維持高景氣；海外電網(wǎng)改造需求旺盛，建議關(guān)注受益于特高壓高景氣的主網(wǎng)環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的，以及具備出海邏輯的配網(wǎng)環(huán)節(jié)。氫能方面，政策持續(xù)推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，綠氫與化工、醇、氨等環(huán)節(jié)應(yīng)用有望打開(kāi)，建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的電解槽生產(chǎn)企業(yè)、受益于氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的燃料電池、氫儲(chǔ)運(yùn)、加注裝機(jī)企業(yè)。維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
本周板塊行情：本周電力設(shè)備和新能源板塊下跌0.83%，其中光伏板塊上漲3.07%，鋰電池指數(shù)上漲1.31%，風(fēng)電板塊上漲0.70%，新能源汽車指數(shù)下跌2.28%，發(fā)電設(shè)備下跌2.41%，核電板塊下跌2.42%，工控自動(dòng)化下跌5.04%。
本周行業(yè)重點(diǎn)信息：新能源車：各大新能源車企陸續(xù)發(fā)布2月銷量，其中比亞迪32.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)164%，小鵬3.05萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)570%，理想2.63萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.7%。中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)到2027年全固態(tài)電池開(kāi)始裝車，預(yù)計(jì)到2030年可以實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)化應(yīng)用。工信部：2024年全國(guó)鋰電池總產(chǎn)量1170GWh，同比增長(zhǎng)24%。光伏風(fēng)電：國(guó)家能源局印發(fā)《2025年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中提到2025年新增新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模2億千瓦以上。3月組件端排產(chǎn)提升至50GW以上，國(guó)內(nèi)光伏組件價(jià)格在搶裝背景下開(kāi)始漲價(jià)。CPIA預(yù)計(jì)2025年全球光伏裝機(jī)531-583GW，同比增長(zhǎng)0%-10%。自然資源部等六部委發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)海洋能規(guī)?；玫闹笇?dǎo)意見(jiàn)》，力爭(zhēng)到2030年海洋能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到40萬(wàn)千瓦，建成一批海島多能互補(bǔ)電力系統(tǒng)和海洋能規(guī)?；痉豆こ?。氫能：歐盟委員會(huì)正式推出《清潔工業(yè)協(xié)議》首次將清潔氫能定位為“歐洲能源主權(quán)的支柱”，短期內(nèi)將籌集1000億歐元資金進(jìn)行工業(yè)脫碳。
本周公司重點(diǎn)信息：2024年業(yè)績(jī)快報(bào)：晶科能源：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-10.12億元，同比減少114.66%。天合光能：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-34.55億元，同比減少162.46%。聚和材料：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.18億元，同比減少5.24%。帝科股份：全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.60億元，同比減少6.66%。阿特斯：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.91億元，同比減少21.09%。貝特瑞：全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.06億元，同比減少45.23%。陽(yáng)光電源：披露2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。伊戈?duì)枺合蛱囟▽?duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)獲受理。
風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；投資增速下滑；政策不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。
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