>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250227
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
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| 1892KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間延續(xù)弱勢，滬金主力合約報收677元/克，下跌0.59%，滬銀主力合約下跌0.33%至7900元千克。
【重要資訊】
1、密歇根大學(xué)將美國2月消費者信心指數(shù)從初值67.8下調(diào)至64.7，該調(diào)查顯示消費者對未來5-10年的長期通脹率預(yù)期上修至3.5%，為1995年4月以來的最高水平。摩根大通截至2月24日當(dāng)周的美國國債客戶調(diào)查顯示，多頭比例增加3個百分點，空頭比例減少1個百分點至11月4日以來最低，中性比例減少2個百分點。凈多頭比例增至1月27日以來最高水平。
2、亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)計2025年美國第一季度GDP增速2.9%，此前預(yù)期為3.9%。美國1月失業(yè)率錄得4.0%，為去年5月以來新低，市場預(yù)期為4.1%不變。美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬人，預(yù)期17萬人，前值由25.6萬人修正為30.7萬人。
3、美國1月未季調(diào)CPI年率錄得3%，為2024年6月以來最大增幅。美國1月季調(diào)后核心CPI月率錄得0.4%，為2024年3月以來最大增幅。1月通脹的上漲主要由住房價格推動，強(qiáng)勁的勞動力市場和通脹風(fēng)險可能使美聯(lián)儲在短期內(nèi)維持利率不變。
4、1月30日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變，并按原有節(jié)奏繼續(xù)縮表，這是美聯(lián)儲自去年9月連續(xù)降息以來首次維持利率不變。
5、美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅，對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅。
【市場邏輯】
美國2月消費者信心指數(shù)下降，利率期貨市場預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)首次降息時點提前至7月，預(yù)計年內(nèi)降息2次共50BP，但美元指數(shù)經(jīng)過連續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈。黃金周線之前已經(jīng)錄得八連漲，是2020年以來最長的連續(xù)上漲，近期滯漲后技術(shù)上有回調(diào)的需求。美股年初以來出現(xiàn)明顯的上漲乏力，波動率上升，彭博美國“七巨頭”指數(shù)較歷史高位下跌10%。伴隨著原油和貴金屬價格同步回調(diào)，宏觀層面市場計價的是美元流動性短期收緊帶來的風(fēng)險資產(chǎn)估值集體回落。從過去5年美股標(biāo)普和黃金的價格走勢來看，二者同步性較強(qiáng)。背后的邏輯是作為全球主要的資金蓄水池之二，黃金和美股均在資產(chǎn)配置的角度反映流動性的寬松與否。從黃金自身來看，前期的上漲動能正在衰竭，風(fēng)險開始大于機(jī)會。倫敦和紐約的價差開始收斂，現(xiàn)貨緊張局面緩解，短端黃金租賃利率從前期高點4%快速下滑至1%以內(nèi)，LBMA黃金去庫趨勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。另一方面，近期俄烏沖突看到了緩和的可能性，市場避險情緒回落，意外著黃金價格本輪的流暢上漲暫告一段落。白銀短期跟隨黃金價格波動，下行彈性更大。
【交易策略】
操作上，市場短期避險情緒下降，美元流動性短期趨緊，滬金在690關(guān)口附近久攻不下后，向下調(diào)整的壓力增大，滬銀預(yù)計跟跌，短期逢高沽空。滬銀短期上方壓力區(qū)間8100-8200元/千克附近，下方支撐區(qū)間7800-7900元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間680-690元/千克附近，下方支撐區(qū)間650-660元/千克附近。
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