>> 浙商證券-焦點科技(002315)年報點評報告：業(yè)績穩(wěn)健，買家流量大幅增長，AI會員人數(shù)近萬-250303
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
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| 741KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
湯秀潔,吳安琪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績概覽：業(yè)績穩(wěn)健兌現(xiàn)，24年底現(xiàn)金回款同增超10%
2024年業(yè)績穩(wěn)健增長，營收同增9%，截至24年底合同負債+20%。營收16.7億元（+9%，以下均為同比）；歸母凈利4.5億元（+19%）；扣非歸母凈利4.4億元（+19%）。核心業(yè)務中國制造網(wǎng)業(yè)務收入同增9%。
24Q4營收+14%，歸母凈利+15%。營收4.6億元（+14%）；歸母凈利0.8億元（+15%）；扣非歸母凈利0.8億元（+16%）。
AI降本增效+規(guī)模效應→中國制造網(wǎng)毛利率提升
規(guī)模效應下中國制造網(wǎng)毛利率穩(wěn)步提升。營收結構：中國制造網(wǎng)81%(-0.4pct)+新一站保險7%(-0.5pct)+跨境6%(-0.1pct)+代理2.6%(-0.4pct)+AI 1.5%（+1pct），其中中國制造網(wǎng)毛利率80%（+0.7pct）。
AI降本增效+規(guī)模效應拉動，2024年凈利率提升2pct。2024年毛利率80%（+1pct），凈利率27%（+2pct），銷售費用率36%（-1pct），管理費用率10%（-0.5pct），研發(fā)費用率9%（-1pct）。深耕城市合伙人制度，完善合作與分配機制，銷售費用率穩(wěn)定下行。
中國制造網(wǎng)會員人數(shù)穩(wěn)定提升，AI麥可用戶數(shù)近萬，快速實現(xiàn)商業(yè)化落地
會員人數(shù)提升，AI麥可功能成熟，用戶近萬。截至2024年底，AI麥可累積會員超9000位（不含體驗包），較24H1增加2905位；24年AI麥可現(xiàn)金回款超0.45億元，其中24H2 AI麥可現(xiàn)金回款約0.32億元；中國制造網(wǎng)收費會員數(shù)2.74萬位，同比增加2829位。
買家流量提升，東南亞等新市場表現(xiàn)突出
新市場買家端流量快速提升。24年中國制造網(wǎng)全站買家注冊量同增28%，東南亞流量同增59%，商機同增33%；中東流量同增38%，商機同增24%；拉美流量同增33%，商機同增26%；歐洲流量同增19%，商機同增21%；北美流量同增2%，商機同增8%。
多項AI功能研發(fā)中，優(yōu)化用戶體驗，提升交易率
1）AI大模型：B2B電商垂直AI大模型，為平臺和用戶提供建議，提升平臺內(nèi)容質(zhì)量和SE0優(yōu)化水平。
2）基于多模態(tài)技術的外貿(mào)智能應用：優(yōu)化電商運營、推薦、搜索，幫助用戶市場預測。
3）跨境電商AI智能化運營系統(tǒng)：自動化處理產(chǎn)品信息的整理和發(fā)布流程，全天客服等功能。
盈利預測：
焦點科技作為AIAgent核心標的，業(yè)績穩(wěn)健，有望持續(xù)受益AI驅(qū)動和規(guī)模效應實現(xiàn)降本增效。我們預計2025-2027年公司營業(yè)收入為18.78/20.75/22.48億元，分別同增13%/10%/8%，歸母凈利潤為5.36/6.21/7.14億元，分別同增19%/16%/15%，PE為24/21/18X，維持“買入”評級。
風險提示：全球貿(mào)易環(huán)境惡化，同業(yè)競爭加劇等
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