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上周機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌2.4%，跑輸大盤0.2個(gè)百分點(diǎn)
　　上周，機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌2.4%，跑輸滬深300指數(shù)0.2個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)中表現(xiàn)較好細(xì)分板塊為工程機(jī)械整機(jī)（3.7%）、光伏加工設(shè)備（1.8%）、樓宇設(shè)備（0.2%），表現(xiàn)靠后細(xì)分板塊分別為機(jī)器人（-7.8%）、激光設(shè)備（-7.0%）、制冷空調(diào)設(shè)備（-5.8%）。
　　通用設(shè)備：2月我國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%，環(huán)比回升1.1個(gè)百分點(diǎn)
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2月份我國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%，環(huán)比回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，PMI生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，環(huán)比回升2.7pct；新訂單指數(shù)為51.1%，環(huán)比回升1.9pct；新出口訂單指數(shù)為48.6%，環(huán)比回升2.2pct；在手訂單指數(shù)為46.0%，環(huán)比回升0.4pct?？傮w來看，隨著去年9月出臺(tái)的一系列增量政策和設(shè)備更新等存量政策效果持續(xù)落地，2月份我國(guó)PMI環(huán)比回升至擴(kuò)張區(qū)間，主要分項(xiàng)指數(shù)亦有所回升。未來，隨著增量政策效果持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)今年我國(guó)多數(shù)月份PMI將有望保持在擴(kuò)張區(qū)間，推動(dòng)上游通用設(shè)備需求逐漸回暖。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：1月日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨4168億日元，同比增長(zhǎng)32.4%
　　據(jù)日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額約4167.9億日元，同比增長(zhǎng)32.4%，增速較去年12月下降12.3pct。終端需求方面，美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年12月全球半導(dǎo)體銷售額約569.7億美元，同比增長(zhǎng)17.1%，增速較前值下降3.6pct；我國(guó)半導(dǎo)體銷售額155.3億美元，同比增長(zhǎng)2.6%，增速較前值下降9.5pct。受智能手機(jī)、PC等消費(fèi)電子出貨量改善，疊加低基數(shù)效應(yīng)和人工智能對(duì)相關(guān)芯片需求的快速增長(zhǎng)，我國(guó)及全球半導(dǎo)體終端需求保持持續(xù)增長(zhǎng)。展望未來，隨著人工智能相關(guān)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，我國(guó)及全球半導(dǎo)體銷售額仍有望保持增長(zhǎng)，從而推動(dòng)我國(guó)及全球半導(dǎo)體設(shè)備需求持續(xù)復(fù)蘇。
　　投資建議
　　隨著2024年9月以來一系列增量政策陸續(xù)出臺(tái)并落地，去年四季度我國(guó)PMI環(huán)比回升并保持在擴(kuò)張區(qū)間，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)以及價(jià)格指數(shù)均有不同程度回升，顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)供需或逐漸企穩(wěn)回升。展望今年，隨貨幣、財(cái)政和地產(chǎn)等政策力度逐漸加大，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望企穩(wěn)回升，房地產(chǎn)供需亦有望加速改善，具備強(qiáng)周期和生產(chǎn)資料屬性的機(jī)械設(shè)備行業(yè)有望充分受益。同時(shí)，疊加特別國(guó)債、大規(guī)模設(shè)備更新和企業(yè)出海，未來機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。綜上，我們維持機(jī)械行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注工程機(jī)械、工業(yè)機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、工控設(shè)備等細(xì)分板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)和落地效果不及預(yù)期。海外需求下降。原材料上漲。