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宏觀方面，市場對國內(nèi)政策存有預期，海外美元指數(shù)上漲壓制有色商品。鋅價本周表現(xiàn)先升后降，基本面支撐不足之下整體呈現(xiàn)偏弱整理?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)鋅價重心下行后市場成交有所回溫，升水企穩(wěn)。結構方面，國內(nèi)月差走擴乏力，倫鋅0-3M結構貼水小幅收窄。內(nèi)外方面，本周外盤承壓更甚，比價有所回升。基本面上，本周港口鋅礦庫存有所下降，而冶煉廠對加工費挺價情緒持續(xù)，國產(chǎn)冶煉加工費回歸上升走勢，當前冶煉廠計硫酸收益已基本盈虧平衡，部分高回收廠逐漸進入盈利，2月份國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量略高于預期值，隨TC調升進入三月后冶煉有提產(chǎn)預期。需求方面下游開工正常修復，終端消費不佳，企業(yè)主要消耗成品庫存，本周鋅價下行帶動部分補庫情緒，后續(xù)消費復蘇情況仍需關注常規(guī)三四月旺季表現(xiàn)?？傮w而言，鋅在過剩和弱需求預期下仍舊承壓，短期宏觀擾動和國內(nèi)政策預期仍存，基本面上供應和庫存的支撐在轉弱，消費預期仍不明朗，單邊上可考慮逢高空，內(nèi)盤結構方面暫無強驅動，內(nèi)外方面，在進口礦需求和比價偏低背景下仍建議關注反套。