>> 東吳證券-汽車行業(yè)周觀點：2月第3周乘用車同比+42.3%，繼續(xù)看好汽車板塊-250304
| 上傳日期： |
2025/3/4 |
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| 1224KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周復盤總結(jié)：二月第三周交強險36.8萬輛（同/環(huán)比+42.3%/+9.6%）。本周SW汽車指數(shù)-2.7%，細分板塊漲跌幅排序: SW商用載客車(+3.7%) ＞重卡指數(shù)(-0.7%)> SW摩托車及其他(-1.0%)> SW汽車零部件(-2.2%)> SW汽車(-2.7%)> SＷ商用載貨車(-3.5%) > SW乘用車(-4.4%)。本周已覆蓋標的明陽科技、蘇軸股份、小鵬汽車-W、威邁斯和理想汽車-W漲幅較好。
本周團隊研究成果：外發(fā)二月深圳NOA試駕報告、乘用車月報、重卡月報。
本周行業(yè)核心變化：1）特斯拉在中國正式推出FSD，國內(nèi)智能化進程加速；2）小鵬2月交付新車30453臺，同比+570%；3）理想公布L改款規(guī)劃，5月智駕煥新版Pro/Max芯片分別更新至J6M（128TOPS）/Thor-U（730TOPS）；4）豪能股份與蘇州石川成立合資公司，投資建設精密鑄造生產(chǎn)基地，進一步完善差速器產(chǎn)品的上游產(chǎn)業(yè)鏈布局
特斯拉FSD入華影響：對汽車智能化行業(yè)貝塔是重大利好！加速消費者教育+加速國內(nèi)車企智駕競賽速度+加速L4 Robotaxi商業(yè)化落地等。進一步強化我們對2025年All in智能化的決心和信心。
投資建議：全面看多整車板塊！智能化是內(nèi)核，新車周期/月度銷量是落地跟蹤，機器人布局是錦上添花！小鵬汽車/上汽集團/賽力斯/理想/比亞迪/吉利/長安/長城/廣汽/零跑等！全面看多零部件板塊！1）智能化增量零部件主線：AI芯片（地平線機器人+黑芝麻智能），域控制器（德賽西威+華陽集團+均勝電子+知行科技等）。線控底盤（伯特利+耐世特），汽車電子（保隆科技+經(jīng)緯恒潤等）；2）電動化/機器人硬件主線：拓普集團+新泉股份+愛柯迪+旭升+福耀+岱美+星宇+華域等）。
3月汽車核心推薦：汽車智能化與紅利兩條主線或并存。1）車企智能化競賽依然火熱且進入爆款車型兌現(xiàn)階段或有望超市場預期。智能化主線首推【小鵬汽車/地平線/上汽集團】。2）紅利風格依然穩(wěn)健，首選高分紅+高成長【宇通客車/中國重汽】。
風險提示：全球經(jīng)濟復蘇力度低于預期；L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預期；全球新能源滲透率低于預期；地緣政治不確定性風險增大。
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