>> 源達(dá)信息-市值管理專題研究2：新規(guī)提升分紅要求，分紅成為市值管理重要工具-250304
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
大?。?/td>
| 967KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
源達(dá)信息 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳起滌,姜楠宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
A股分紅政策逐步完善，新規(guī)提升分紅要求
A股分紅政策歷經(jīng)“放任→融資約束→比例強制→分類引導(dǎo)”四個階段，政策工具從單一融資掛鉤轉(zhuǎn)向市場化、差異化監(jiān)管。
2023年以來，2023年12月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅（2023年修訂）》，進(jìn)一步明確現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，簡化中期分紅程序，加強對異常高比例分紅企業(yè)的約束。2024年4月12日，新“國九條”后，上交所和深交所均修改了ST和退市規(guī)則，對分紅的要求進(jìn)一步提升，從2025年1月1日起執(zhí)行。新規(guī)之下，中小市值企業(yè)需加強對分紅指標(biāo)的關(guān)注。
上市公司角度，分紅對市值管理有何影響？
在上市公司的整個分紅流程中，共包含六個關(guān)鍵時間節(jié)點：①預(yù)案公告日；②股東大會公告日；③分紅實施公告日；④股權(quán)登記日：當(dāng)日及當(dāng)日之前買入則可享有股利；⑤除權(quán)除息日；⑥紅利發(fā)放日。
中長期穩(wěn)定分紅是市值管理的有效工具。①從短期事件驅(qū)動角度看，預(yù)案公告日后30日，高分紅個股有明顯股價提振；股權(quán)登記日后，除權(quán)除息及拋壓使得股價回調(diào)。②中長期維度來看，連續(xù)穩(wěn)定分紅對于上市公司中長期市值具備利好效應(yīng)。我們以2010年及以前上市的所有公司為樣本，2010-2023年累計年度分紅13-14次的個股有661只，占比為35.3%，相對萬得全A的平均超額收益為51.65%。
市場和投資者角度，何時關(guān)注分紅？
經(jīng)濟(jì)增速放緩/低利率環(huán)境下，高股息策略的防御性凸顯。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動使得長端國債利率走弱，中證紅利股息率與10年期國債收益率的差值已突破2022年以來常態(tài)區(qū)間上沿，高股息資產(chǎn)對于長線資金的配置性價比凸顯。
處于成熟期的行業(yè)分紅意愿較高?，F(xiàn)金流穩(wěn)定的成熟行業(yè)的可持續(xù)分紅能力強。2024年股息率排名前三的行業(yè)為煤炭（5.97%）、銀行（4.83%）、石油石化（4.53%）。
央國企是A股市場現(xiàn)金分紅的主要力量。2023年中證央企股息率達(dá)3.52%，中證國企股息率為3.10%，萬得全A股息率為2.19%，中證民企股息率僅為1.27%。民企分紅的市場信號作用強，關(guān)注盈利增長和分紅持續(xù)性。民企需要自由現(xiàn)金流覆蓋分紅，避免借貸分紅，忽高忽低的分紅可能損害可信度。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長波動的風(fēng)險；數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
|
|
