>> 國盛證券-煤炭開采行業(yè)點(diǎn)評：國際煤炭市場-印度-250305
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
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近期我們參加了中國煤炭資源網(wǎng)舉辦的“2025年（第二屆）進(jìn)口煤國際論壇”以及煤炭江湖舉辦的“第八屆中國進(jìn)口煤市場分析暨供需洽談會”，本篇報告匯總兩場會議關(guān)于2025年及長期印度煤炭市場的相關(guān)觀點(diǎn)。
根據(jù)iEnergy公司相關(guān)成員“2025年（第二屆）進(jìn)口煤國際論壇”會上發(fā)言觀點(diǎn)：
1）2024年印度煤炭市場復(fù)盤：2024年印度煤炭消費(fèi)量（13億噸）、產(chǎn)量（10.4億噸）和進(jìn)口量（2.68億噸）均位居全球第二；2024年印度煤電裝機(jī)容量244.38GW（2023年239.07GW），全國電力總裝機(jī)容量462GW（（2023年426.13GW）；2024年印度火力發(fā)電量1360.77BU（（2023年1293.89BU），全國總發(fā)電量1794.5BU（2023年1691.1BU）。
2）印度煤炭需求結(jié)構(gòu)及展望：2024年印度電力行耗煤國內(nèi)發(fā)運(yùn)896百萬噸、進(jìn)口57百萬噸，鋼及海綿鐵耗煤國內(nèi)發(fā)運(yùn)19百萬噸、進(jìn)口97百萬噸，水泥耗煤國內(nèi)發(fā)運(yùn)8百萬噸、進(jìn)口22百萬噸，貿(mào)易商及其他行業(yè)耗煤國內(nèi)發(fā)運(yùn)90百萬噸，進(jìn)口92百萬噸；2025年、2027年、2030年預(yù)計印度電力行耗煤國內(nèi)發(fā)運(yùn)分別為945、955、1175百萬噸，預(yù)計電力行業(yè)耗煤進(jìn)口分別為57、50、30百萬噸；2025年、2027年、2030年預(yù)計印度鋼和海綿鐵耗煤國內(nèi)發(fā)運(yùn)分別為21、25、45百萬噸，預(yù)計鋼和海綿鐵耗煤進(jìn)口分別為98、110、130百萬噸；2025年、2027年、2030年預(yù)計印度水泥耗煤國內(nèi)發(fā)運(yùn)分別為9、11、15百萬噸，水泥耗煤進(jìn)口分別為23、26、26百萬噸；2025年、2027年、2030年預(yù)計印度貿(mào)易商和其他行業(yè)耗煤國內(nèi)發(fā)運(yùn)分別為107、220、250百萬噸，貿(mào)易商和其他行業(yè)耗煤進(jìn)口分別為95、100、105百萬噸。整體來看，2025年、2027年、2030年預(yù)計印度煤炭進(jìn)口合計為273百萬噸、286百萬噸、291百萬噸。
投資建議。上周煤價雖仍處加速探底過程，但值得注意的是煤炭龍頭卻止跌反彈（中國神華H周漲幅+4%，兗礦能源H周漲幅+5.1%）。價格跌，股價逆勢上揚(yáng)，往往是左側(cè)布局的重要信號，其側(cè)面說明市場對煤價下跌已有充分認(rèn)識，屬利空鈍化，正所謂“利空出盡，望否極泰來”。我們此前強(qiáng)調(diào)今年煤炭市場有2個主線任務(wù)：（1）主動去庫；（2）價格尋底。當(dāng)前，我們認(rèn)為本輪煤價下跌或已接近尾聲，預(yù)計下周后半周跌速將明顯放緩甚至止跌，重視左側(cè)布局的機(jī)會。
“績優(yōu)則股優(yōu)”，重點(diǎn)關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的中國秦發(fā)，績優(yōu)的中國神華、陜西煤業(yè)、新集能源、中煤能源、電投能源、淮北礦業(yè)、昊華能源、晉控煤業(yè)。此外，重點(diǎn)關(guān)注未來存在增量的華陽股份、甘肅能化。
此外，平煤股份發(fā)布《以集中競價交易方式回購股份方案》的公告，正式打響煤企增持回購第一槍，回購額度高達(dá)5~10億元，應(yīng)給予重點(diǎn)關(guān)注。其他具體內(nèi)容可參考我們早前發(fā)布的《回購增持再貸款設(shè)立，高股息煤炭迎機(jī)遇》報告，重點(diǎn)關(guān)注平煤股份、淮北礦業(yè)、兗礦能源。
風(fēng)險提示：新建礦井加速投產(chǎn)，煤炭價格大幅下跌，煤炭需求不及預(yù)期
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