>> 信達期貨-鋅鎳不銹鋼早報：基本面邏輯未變，滬鎳區(qū)間仍穩(wěn)固-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【泰克資源計劃向亞洲銷售鋅以避免美國關(guān)稅】外媒3月4日消息，加拿大礦業(yè)公司泰克資源（Teck）首席執(zhí)行官Jonathan Price周二表示，該公司一直在制定計劃，打算將鋅銷售至亞洲而非美國，以規(guī)避唐納德特朗普政府對加拿大進口產(chǎn)品征收的關(guān)稅。Price在多倫多舉行的PDAC礦業(yè)行業(yè)會議上表示，泰克資源公司的大部分精煉鋅都銷往美國，數(shù)月來公司一直在制定應急計劃。Price表示：“我們一直在預留倉儲能力，還在尋找港口的存儲空間，以便將金屬出口到亞洲?！薄拔覀儠业劫I家，價格也會隨之調(diào)整?！痹摴镜囊晃淮矸Q，額外的倉儲和港口空間將設在加拿大。泰克資源每年生產(chǎn)約26萬噸精煉鋅。（上海金屬網(wǎng)編譯）
鎳&不銹鋼：鎳礦庫存當前屬于正常水平，結(jié)合各品礦價小幅上漲和菲律賓雨季的延續(xù)，礦端當前并無明確的價格指向，短期對鎳價影響較小。但是進入接下來的三月后半段之后，需要考慮菲律賓走出雨季，并且印尼RKAB進展順利，不再需要和中國爭奪菲律賓鎳礦，從而導致鎳礦價格可能出現(xiàn)明顯下移，對于鎳價的成本支撐或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。而需求并未出現(xiàn)明顯變化。電積鎳本身的生產(chǎn)成本近半年來基本維持在11.5萬-12萬元/噸之間。由于印尼鎳礦審批增加，成本支撐力度下降。上方壓力線可由外采廠家成本和下游硫酸鎳臨界點共同得出，約在13萬一線，壓力位牢固，而成本可能坍塌。因此短期來看，鎳或向區(qū)間下沿靠近；如發(fā)生突破，短期向下突破可能性高于向上突破，因此建議滾動做空。操作建議：區(qū)間內(nèi)滾動做空
鋅：從礦端利潤的跟蹤來看，1月之后鋅礦企業(yè)的利潤出現(xiàn)快速的下滑，但絕對位置依舊居高不下。當前鋅精礦企業(yè)生產(chǎn)利潤依舊居高的情況之下，國內(nèi)鋅精礦企業(yè)的開工率大概率將延續(xù)高位，預計國內(nèi)礦端產(chǎn)量偏高。從港口庫存來看，2024年10月中旬之后，鋅礦庫存持續(xù)累增，只有春節(jié)前備貨是出現(xiàn)小幅去化，目前已經(jīng)轉(zhuǎn)回累增，礦端庫存也偏向充足。TC價格持續(xù)反彈已經(jīng)持續(xù)接近三個月，本周還在繼續(xù)反彈，進口加工費回正。綜合加工費、進口量、港口庫存和礦端開采利潤來看，礦端向充足轉(zhuǎn)變的概率更大。而鋅價前期偏強運行的核心支撐就在于長時間的礦端緊張，該項支撐轉(zhuǎn)弱后，預計鋅價將轉(zhuǎn)向偏空運行。下游來看，鍍鋅板卷鋼廠庫存和社會庫存累增情況證明終端需求偏弱。鋼廠庫存已經(jīng)連續(xù)累增7周，社會庫存連續(xù)累增10周。結(jié)合供需兩端，總體趨勢預計為供應轉(zhuǎn)松而需求復蘇較慢，中短期鋅價預計反彈力度有限，偏空對待。操作建議：看跌
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