>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-250305
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
3507KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
國際市場方面，印度及泰國臨近收榨，截至最新數(shù)據(jù)，印度方面2024/25榨季累計產(chǎn)糖757萬噸，同比減少187萬噸，降幅19.8%；泰國產(chǎn)糖量為862.5萬噸，增加62.4萬噸，增幅7.8%；二者總產(chǎn)量不及預(yù)期疊加巴西庫存偏低推升國際糖價走升，ICE11號糖03合約創(chuàng)下歷史合約最大交割，交割結(jié)束后原糖期價向下調(diào)整，帶動鄭糖價格下行。當(dāng)前市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)為新榨季巴西糖產(chǎn)量，前期主流預(yù)測是小幅增產(chǎn)，后續(xù)關(guān)注巴西新榨季天氣及產(chǎn)量情況，在此之前國際糖價預(yù)計區(qū)間震蕩盤整。
國內(nèi)方面，2月份各省食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，廣西方面，2月份單月同比減少9.69萬噸；單月銷糖同比增加15.58萬噸；工業(yè)庫存同比增加45.28萬噸。廣西、云南等銷售數(shù)據(jù)偏好，特別廣西單月產(chǎn)量也有所下滑，盡管庫存量同比增加，但邊際有所好轉(zhuǎn)。近期隨著原糖震蕩盤整，國內(nèi)糖價預(yù)計跟隨調(diào)整，但表現(xiàn)較國際糖價更強(qiáng)。中長期仍有增產(chǎn)預(yù)期，供需偏寬松，走勢預(yù)計震蕩偏弱。
【交易策略】
外盤行情向下調(diào)整帶動鄭糖下行，國內(nèi)2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，內(nèi)盤預(yù)計走勢強(qiáng)于外盤。中長期仍有增產(chǎn)預(yù)期，建議逢高沽空。下方支撐位關(guān)注5600-5700元/噸，上方壓力位關(guān)注6100-6200元/噸。
紙漿：
【市場邏輯】
全球貿(mào)易摩擦加劇，海外經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期上升，國內(nèi)臨近兩會，相關(guān)消息并未超預(yù)期，對市場情緒影響有限。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊消息，盡管Arauco計劃提漲，但大多數(shù)供應(yīng)商尚未效仿，過去兩周中國漂針漿進(jìn)口放緩，且當(dāng)價格超過800美元/噸時，客戶不愿大量采購，目前加拿大和北歐NBSK分別持穩(wěn)于800-810美元/噸和790-800美元/噸，南美漂闊漿在1月和2月經(jīng)歷了連續(xù)兩輪20美元/噸的提價后，目前售價為580-590美元/噸，針葉漿當(dāng)前即期進(jìn)口成本維持6500元附近。國內(nèi)成品紙方面，文化紙價格上漲，以銅版紙為主，白卡紙持穩(wěn)，生活用紙漲后回落，需求仍不強(qiáng)，產(chǎn)能充裕限制成品紙漲幅。綜合看，短期美元報價偏強(qiáng)，從進(jìn)口成本上對國內(nèi)紙漿期貨預(yù)計有支撐，但成品紙市場偏弱以及闊葉漿供應(yīng)偏高，紙漿整體承壓運(yùn)行。
【交易策略】
紙漿基本面變化不明顯，國內(nèi)成品紙價格近期上調(diào)但漲幅不大，海外經(jīng)濟(jì)受貿(mào)易摩擦影響有衰退預(yù)期，同時生產(chǎn)國對中國木漿出口量增加，后期國內(nèi)紙漿進(jìn)口維持高位，短期缺乏利多因素，價格隨市場情緒偏弱震蕩，關(guān)注新一輪外盤報價，05合約關(guān)注5800-5900元支撐，上方壓力6100-6200元。
棉花：
【市場邏輯】
短期美國貿(mào)易政策擾動較強(qiáng)，外盤期價繼續(xù)偏弱波動。供應(yīng)端來看，產(chǎn)區(qū)天氣穩(wěn)定，產(chǎn)量變化不大，需求端來看，美國貿(mào)易政策對市場預(yù)期形成擾動，全球棉花整體寬松預(yù)期仍未明顯扭轉(zhuǎn)，期價繼續(xù)承壓運(yùn)行。國內(nèi)棉花市場來看，短期市場焦點(diǎn)在于國內(nèi)消費(fèi)提振力度以及貿(mào)易政策變化，中國對美國棉花加稅影響來看，下游產(chǎn)品出口壓力大于上游進(jìn)口的影響，市場延續(xù)寬松預(yù)期影響，期價繼續(xù)承壓運(yùn)行。
【交易策略】
貿(mào)易政策干擾VS國內(nèi)消費(fèi)政策落地，短期期價繼續(xù)探底走勢。操作方面，建議維持逢高做空思路。棉花05合約支撐區(qū)間關(guān)注12900-13000，壓力區(qū)間關(guān)注13900-14000。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
周三蘋果期價小幅回升。短期期貨市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向03合約的交割表現(xiàn)，消費(fèi)信心不足，繼續(xù)施壓估值預(yù)期，不過對于05合約來說，處在本年度尾端，低庫存對其支撐仍在，將限制其下行空間。目前消費(fèi)端增量驅(qū)動不足，收斂低庫存所帶來的趨勢利多影響，蘋果05合約整體依然維持區(qū)間的預(yù)期。
【交易策略】
低庫存支撐VS消費(fèi)信心不足，短期期價回歸震蕩反復(fù)。操作方面建議以區(qū)間思路對待。蘋果05合約的支撐區(qū)間關(guān)注6800-6900，壓力區(qū)間關(guān)注7500-7600。
紅棗：
【市場邏輯】
周三，商品系統(tǒng)性大跌，紅棗期價低開低走，窄幅震蕩，紅棗指數(shù)持倉量處于歷史高位。此前蘋果期價大漲，對紅棗形成情緒利多，但紅棗期價尚未有效脫離低位震蕩區(qū)間，3月份紅棗現(xiàn)貨庫存持續(xù)去化，但整體現(xiàn)貨余量仍然不低，消費(fèi)整體處于季節(jié)性淡季。本周現(xiàn)貨市場:紅棗到貨特級價格參考10.50-11.40元/公斤，一級參考10.50-10.70元/公斤，二級參考9.80-10.20元/公斤，價格反彈0.15-0.30元/公斤左右，市場貿(mào)易環(huán)節(jié)收購較為謹(jǐn)慎，標(biāo)準(zhǔn)品折合盤面約9000元/噸左右。注冊倉單4910手，周環(huán)比增225手，同比低13127手。05合約期價當(dāng)前轉(zhuǎn)為對現(xiàn)貨維持小幅升水?！窘灰撞呗浴?505合約逢高謹(jǐn)慎做空為主，或空5多9反套，低位參考區(qū)間8900-9000點(diǎn)，高位參考區(qū)間9800-10000點(diǎn)。
|
|
