>> 銀河證券-紡織服飾行業(yè)2025政府工作報告解讀：全方位提振消費，服飾內(nèi)需預(yù)期向好-250305
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
797KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郝帥 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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核心觀點
政府工作報告明確擴(kuò)內(nèi)需、振消費是2025年政府工作首要任務(wù):2025年政府將實施提振消費專項行動，舉措是多維度并舉進(jìn)行。供給端制定提升消費能力、增加優(yōu)質(zhì)供給、改善消費環(huán)境專項舉措，釋放多樣化、差異化消費潛力，推動消費提質(zhì)升級。收入端促進(jìn)居民增收，推動中低收入群體增收減負(fù)，完善勞動者工資正常增長機(jī)制。創(chuàng)新和豐富消費場景，加快數(shù)字、綠色、智能等新型消費發(fā)展，釋放文化、旅游、體育等消費潛力。并且，深化國際消費中心城市建設(shè)，健全縣域商業(yè)體系。
服裝行業(yè)消費弱于社零整體，但彈性波動更強(qiáng)，在政策加持下服裝拐點彈性將會優(yōu)于整體社零。復(fù)盤2019年以來服裝消費和社零消費增速來看，服裝行業(yè)消費增速長期低于社零平均增速,這主要是因為服裝行業(yè)是國內(nèi)發(fā)展較早的消費品類，當(dāng)前滲透率和普及度已經(jīng)比較成熟。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)或事件性影響導(dǎo)致內(nèi)需消費出現(xiàn)波動時，服裝零售增速波動幅度要大于社零整體波動。展望2025年，在政府宏觀和消費政策不斷推進(jìn)下，內(nèi)需消費有望迎來拐點，服裝零售波動性大的特點將會有所體現(xiàn)。
新材料應(yīng)用愈發(fā)廣泛，新質(zhì)生產(chǎn)力推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級:因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，推動產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)新。新材料可用于功能性服飾、戶外服飾及軍工等領(lǐng)域。與傳統(tǒng)材料相比，新材料運用電子、生物、化學(xué)等多學(xué)科技術(shù)工藝，在服裝舒適度、耐用性和多功能性方面實現(xiàn)了重大突破。我國紡織新材料研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)尚不具規(guī)模，但已初見成效，臺華新材的錦綸66與南山智尚的超高分子量聚乙烯纖維產(chǎn)品下游涵蓋運動、工業(yè)、機(jī)器人、防彈衣等領(lǐng)域，受到市場所檢驗,能夠滿足消費者及相關(guān)需求方日益高端化、環(huán)?；?、輕量化的著裝需求。
關(guān)注體育戶外、中高端男裝、家紡賽道:政策加持下有望利好三大賽道。1、國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)政策支持力度較大，國民健康消費理念不斷提升，對體育服飾行業(yè)長期規(guī)模增長提供動力。同時，戶外運動逐步興起，帶動更多戶外場景需求,利好體育服飾龍頭企業(yè)。2、男裝具有相對剛性消費屬性的特點，具有一定消費韌性，行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，龍頭優(yōu)勢逐步體現(xiàn)，預(yù)計在政策賦能下會有所改善。3、家紡補貼政策2025年持續(xù)，線上已覆蓋全國范圍，但當(dāng)前補貼活動普及范圍不高，仍有不少消費者不了解相關(guān)政策，隨著未來政策推廣不斷加深，消費者對相關(guān)補貼類產(chǎn)品關(guān)注度會提升，提高家紡產(chǎn)品銷售。
投資建議:1、政府大力提振內(nèi)需的政策方向上有望受益，關(guān)注森馬服飾、海瀾之家、報喜鳥、比音勒芬、波司登。2、戶外場景滲透，國產(chǎn)體育龍頭在豐富品類，精細(xì)化管理上具有競爭優(yōu)勢，關(guān)注安踏體育、特步國際、李寧、361度。3、家紡消費場景修復(fù)，消費補貼加持需求提振，關(guān)注羅萊生活、水星家紡、富安娜。4、聚焦擁有優(yōu)質(zhì)客戶、國際化產(chǎn)能布局的優(yōu)質(zhì)紡織龍頭企業(yè)，建議關(guān)注華利集團(tuán)、偉星股份、開潤股份、申洲國際、健盛集團(tuán)，新澳股份。
風(fēng)險提示:海外市場需求波動的風(fēng)險;國內(nèi)銷售不及預(yù)期的風(fēng)險;原材料價格波動的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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