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事件：北京時(shí)間3月5日，2025《政府工作報(bào)告》發(fā)布，提出“深入推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展。開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)，推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展?！?br>　　政府工作報(bào)告兩次提及商業(yè)航天，重視商業(yè)航天進(jìn)展。2025《政府工作報(bào)告》中兩次出現(xiàn)關(guān)于商業(yè)航天的表述：“三是大力推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)……新培育一批國(guó)家級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群，商業(yè)航天、北斗應(yīng)用、新型儲(chǔ)能等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展”；“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)……開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)，推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展”。相比2024《政府工作報(bào)告》，2025《政府工作報(bào)告》將商業(yè)航天在新興產(chǎn)業(yè)的提及次序中由第6位提升至第1位，我們認(rèn)為商業(yè)航天在新興及未來產(chǎn)業(yè)中落地較快。建議重視國(guó)家政策對(duì)于商業(yè)航天的支持。
　　星艦8飛即將進(jìn)行，將進(jìn)行首次衛(wèi)星有效載荷部署。星艦第八次試飛將于美東時(shí)間3月5日進(jìn)行，發(fā)射窗口將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午5:30打開。第八次試飛將進(jìn)行星艦的首次有效載荷部署和多次再入試驗(yàn)：在飛行測(cè)試期間，星艦將部署大小與下一代星鏈衛(wèi)星相同的四組星鏈模擬器，為后續(xù)衛(wèi)星部署任務(wù)作鋪墊。第二代星艦在箭體構(gòu)造上高度增加了近2米，貯箱容量大幅擴(kuò)大，推進(jìn)劑加注量達(dá)到了1500噸，比V1版多出近25%；同時(shí)第二代星艦的航空電子設(shè)備也針對(duì)推進(jìn)劑轉(zhuǎn)移和飛船返回發(fā)射場(chǎng)進(jìn)行了大幅度升級(jí)。
　　文昌衛(wèi)星超級(jí)工廠將在25年投入運(yùn)營(yíng)，關(guān)注衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。航天科技商業(yè)衛(wèi)星有限公司生產(chǎn)基地位于海南和天津，在天津已建成年產(chǎn)能超過100顆衛(wèi)星的生產(chǎn)線，24年生產(chǎn)了30顆衛(wèi)星；在海南文昌的衛(wèi)星超級(jí)工廠預(yù)計(jì)將于2025年投入運(yùn)營(yíng)，年產(chǎn)衛(wèi)星將達(dá)1000顆。配合火箭總裝測(cè)試廠房、衛(wèi)星總裝測(cè)試廠房、衛(wèi)星研發(fā)中心、衛(wèi)星發(fā)射工位等核心設(shè)施，文昌將形成“出廠即發(fā)射、發(fā)射即運(yùn)營(yíng)、數(shù)據(jù)即服務(wù)、返回即復(fù)用”的產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新模式，我們認(rèn)為文昌的產(chǎn)業(yè)集聚模式便于加快衛(wèi)星研發(fā)-制造-測(cè)試-發(fā)射流程，為25年低軌互聯(lián)網(wǎng)星座組網(wǎng)進(jìn)程的加快創(chuàng)造了關(guān)鍵條件。
　　投資建議：我們認(rèn)為2025年將是我國(guó)兩大星座規(guī)模組網(wǎng)發(fā)力之年，同時(shí)地面應(yīng)用環(huán)節(jié)將有望在今年迎來重大變革。近期商業(yè)航天板塊部分前排標(biāo)的經(jīng)過調(diào)整后低位布局機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)。重點(diǎn)推薦上海瀚訊、信科移動(dòng)、震有科技、普天科技、海格通信、南京熊貓，建議關(guān)注中國(guó)衛(wèi)通、中國(guó)衛(wèi)星、藍(lán)盾光電、乾照光電、西測(cè)測(cè)試、譜尼測(cè)試、通宇通訊、信維通信、廣電計(jì)量、六九一二、九豐能源、斯瑞新材、高華科技、超捷股份、鋮昌科技、國(guó)博電子、臻鐳科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：衛(wèi)星發(fā)射進(jìn)程不及預(yù)期，火箭技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，國(guó)際形勢(shì)變化