>> 開源證券-金融工程定期：港股量化，2月南下資金凈流入和成交活躍度持續(xù)創(chuàng)新高，3月增配價值-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
1164KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
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作者： |
魏建榕,傅開波 |
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港股市場2月概覽：港股市場表現(xiàn)引領(lǐng)，成長板塊持續(xù)上漲
2025年2月港股市場呈現(xiàn)強勁上漲態(tài)勢，港股市場的月度表現(xiàn)為全球最佳。恒生指數(shù)單月上漲13.43%，恒生科技指數(shù)單月飆漲17.88%。港股市場以科技股為核心，AI概念和智駕技術(shù)推動科技板塊估值重估，恒生科技指數(shù)成分股中約20%跑贏大盤，騰訊、阿里等權(quán)重股漲幅顯著。
2月港股市場成交活躍度創(chuàng)港股通成立以來歷史新高。2月港股通日均成交額2122.9億港元，較2025年1月日均成交額928.7億港元上漲了128.6%，港股日均成交2316.2億港元，較2025年1月日均成交額2316.2億港元上漲了114.2%。從港股一級行業(yè)來看，行業(yè)之間表現(xiàn)差異較大，高股息紅利類相關(guān)行業(yè)2025年以來持續(xù)表現(xiàn)不佳，漲幅居前的行業(yè)為商貿(mào)零售、電子、汽車等成長行業(yè)。
港股通成分股資金流分析：2月凈流入額創(chuàng)2021年2月以來單月最高
2025年2月南下資金持續(xù)維持大額凈流入，月凈流入額約1528億港元，繼續(xù)創(chuàng)2021年2月以來最高單月凈流入額。
截至2月27日，南下資金、外資、中資、港資及其他這四類的持倉市值占比分別為18.71%、62.77%、12.37%和6.16%，較2025年1月的變化分別為+0.28pct、+0.68pct、-0.58pct、-0.38pct。
南下資金：凈流入靠前的行業(yè)為綜合、商貿(mào)零售、計算機、汽車、煤炭。
外資：凈流入靠前的行業(yè)為基礎(chǔ)化工、計算機、房地產(chǎn)、消費者服務(wù)、電子。
中資：凈流入靠前的行業(yè)為家電、石油石化、綜合、輕工制造、國防軍工。
港資及其他：凈流入靠前的行業(yè)為建筑、電新、煤炭、有色金屬、醫(yī)藥。
港股優(yōu)選20組合的績效表現(xiàn)：2月組合超額收益-5.6%
在前期報告《公募港股投資變化及港股通優(yōu)選組合構(gòu)建》中，我們詳細(xì)介紹了在港股通樣本股中適用的各個因子，四大類因子在港股通成分股中分組表現(xiàn)優(yōu)異。為了跟蹤多頭組合的月度表現(xiàn)，我們在每月底對分?jǐn)?shù)最高的前20只個股按照等權(quán)的方式構(gòu)建港股優(yōu)選20組合，基準(zhǔn)選取港股綜合指數(shù)(HKD) (930930.CSI)。
2025年2月，港股優(yōu)選20組合的收益率為7.79%，基準(zhǔn)指數(shù)的收益率為13.37%，組合超額收益率-5.58%。
從全區(qū)間來看（2015.1~2025.2），港股優(yōu)選20組合的超額年化收益率14.3%，超額收益波動比為1.1。
港股優(yōu)選20組合的3月持倉：價值比例有所提高
2025年3月的港股優(yōu)選20組合見表3所示，整體持倉較2月提高了在價值板塊上的比例。
風(fēng)險提示：模型測試基于歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化。
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