久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

★OPEC+確定增產(chǎn)，供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂升溫
　　OPEC+推進(jìn)4月起增產(chǎn)的決定超出市場(chǎng)預(yù)期。多個(gè)成員國(guó)增產(chǎn)的訴求愈發(fā)強(qiáng)烈以及面臨的外部壓力上升或是導(dǎo)致OPEC+決定轉(zhuǎn)向增產(chǎn)的原因。伊拉克正在協(xié)調(diào)恢復(fù)北部地區(qū)出口，俄羅斯在受制裁風(fēng)險(xiǎn)下降后恢復(fù)供應(yīng)訴求，以及部分成員國(guó)產(chǎn)能擴(kuò)張均不利于減產(chǎn)政策延續(xù)。此外，鑒于未來(lái)伊朗和委內(nèi)瑞拉可能因美國(guó)制裁出現(xiàn)供應(yīng)下降，OPEC+增產(chǎn)或也有維護(hù)市場(chǎng)份額的考慮。
　　★受制裁影響的供應(yīng)是否形成實(shí)質(zhì)斷供仍有待驗(yàn)證
　　伊朗原油產(chǎn)量和出口量仍然維持在較高水平，美國(guó)擴(kuò)大對(duì)運(yùn)輸伊朗石油的影子船隊(duì)制裁范圍，曾短暫影響到運(yùn)輸效率和主要出口市場(chǎng)的到港量，但尚未對(duì)伊朗出口構(gòu)成實(shí)質(zhì)沖擊。美國(guó)撤銷(xiāo)雪佛龍公司在委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的運(yùn)營(yíng)許可證預(yù)計(jì)導(dǎo)致向美國(guó)的出口再度中斷，且?guī)椭嵘?yīng)量的稀釋劑再次短缺將使得委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量無(wú)法維持在當(dāng)前水平。
　　★投資建議
　　近期油價(jià)持續(xù)下行，布油下探至70美元/桶以下。隨著國(guó)內(nèi)敏感油供應(yīng)下降預(yù)期發(fā)生扭轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)SC原油期貨與國(guó)際油價(jià)的價(jià)差收斂，未來(lái)OPEC+供應(yīng)增加可能導(dǎo)致中東油貼水下降。我們認(rèn)為造成近期油價(jià)跌勢(shì)主要有三方面原因，其一是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策的負(fù)面影響和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂加劇。其二是美國(guó)可能放松對(duì)俄羅斯制裁導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)不穩(wěn)定性的預(yù)期下降，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低。其三是OPEC+增產(chǎn)決定增加了供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂。從去年下半年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于OPEC+較高的閑置產(chǎn)能規(guī)模和供應(yīng)增長(zhǎng)彈性已有較充分預(yù)期，油價(jià)波動(dòng)區(qū)間下移，近期供應(yīng)端的利空兌現(xiàn)導(dǎo)致油價(jià)承壓。盡管我們認(rèn)為未來(lái)受制裁影響的供應(yīng)仍有斷供可能性，以及加拿大和巴西等非OPEC+增產(chǎn)也面臨一定挑戰(zhàn)，但斷供是否發(fā)生仍有待驗(yàn)證，市場(chǎng)對(duì)于全球需求增長(zhǎng)前景仍然謹(jǐn)慎，短期油價(jià)缺少反彈驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)將震蕩尋底。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　發(fā)生預(yù)期外斷供將顯著態(tài)勢(shì)油價(jià)。