>> 光大證券-AI行業(yè)跟蹤報(bào)告第60期：端側(cè)AI發(fā)展迎來重大拐點(diǎn)，計(jì)算視覺領(lǐng)導(dǎo)者虹軟科技有望實(shí)現(xiàn)新增長(zhǎng)-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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2078KB |
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pdf 共13頁(yè) |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉凱,白玥 |
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端側(cè)AI技術(shù)的快速發(fā)展正在推動(dòng)多領(lǐng)域的智能化變革。DeepSeek等技術(shù)通過模型蒸餾大幅降低大模型的參數(shù)量和算力需求，使其能夠高效部署于端側(cè)設(shè)備，從而在自動(dòng)駕駛、工業(yè)質(zhì)檢、智能家居等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更低延遲和更高效率的AI應(yīng)用。與此同時(shí)，端側(cè)AI硬件能力的提升，尤其是SoC芯片的高算力與低功耗特性，進(jìn)一步拓展了智能終端設(shè)備的應(yīng)用范圍，推動(dòng)了教育平板、智能玩具、桌面機(jī)器人等新型終端的多樣化發(fā)展。隱私保護(hù)需求也成為端側(cè)AI發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，本地?cái)?shù)據(jù)處理減少了數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險(xiǎn)，使其在醫(yī)療、金融等敏感領(lǐng)域更具優(yōu)勢(shì)。
AI眼鏡市場(chǎng)空間廣闊，科技巨頭紛紛布局。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，全球眼鏡市場(chǎng)規(guī)模龐大，2023年銷量約15.6億副，市場(chǎng)規(guī)模約1500億美元，預(yù)計(jì)未來10年銷量將達(dá)20億副，市場(chǎng)規(guī)模接近2000億美元。AI智能眼鏡在這一背景下展現(xiàn)出巨大潛力，預(yù)計(jì)2025年開始快速滲透?jìng)鹘y(tǒng)眼鏡市場(chǎng)，2035年銷量有望達(dá)14億副。目前，Meta、雷鳥、百度、Rokid等企業(yè)已推出多款A(yù)I眼鏡產(chǎn)品，推動(dòng)技術(shù)迭代與市場(chǎng)成熟。截至2024Q2，Meta與雷朋聯(lián)名產(chǎn)品Ray-BanMeta出貨量已經(jīng)超過了100萬(wàn)臺(tái)；雷鳥V3AI拍攝眼鏡搭載了多項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)并已開啟預(yù)售，百度也計(jì)劃于2025年Q2推出新一代AI眼鏡，有望驅(qū)動(dòng)AI眼鏡市場(chǎng)需求加速釋放。
虹軟科技憑借其在計(jì)算機(jī)視覺和AIGC技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，有望在端側(cè)AI快速發(fā)展浪潮下充分受益。虹軟科技已有“手機(jī)+智能汽車+AI眼鏡”等豐富的端側(cè)視覺算法產(chǎn)品線，端側(cè)AI計(jì)算能力提升，帶動(dòng)公司全方位受益。公司目前在手機(jī)側(cè)覆蓋了包括三星、小米、oppo、vivo等幾乎全部全球知名廠商，公司在智能汽車領(lǐng)域的客戶包括長(zhǎng)安、賽力斯、本田等國(guó)內(nèi)外知名車廠。此外，虹軟科技通過擴(kuò)充算力中心、升級(jí)ArcMuse計(jì)算引擎，持續(xù)完善AIGC能力架構(gòu)，積極探索AI技術(shù)在手機(jī)端側(cè)的新應(yīng)用，并與高通、聯(lián)發(fā)科等芯片平臺(tái)合作，推動(dòng)技術(shù)落地。2023年10月，虹軟科技首次發(fā)布并上線了PhotoStudioAI（PSAI）智能商拍產(chǎn)品，至2024年底，基于ArcMuse計(jì)算技術(shù)引擎的PhotoStudioAI已成功入駐阿里巴巴集團(tuán)旗下的淘寶千牛商家工作臺(tái)和1688平臺(tái)、抖店微應(yīng)用、Tiktok應(yīng)用和服務(wù)市場(chǎng)、京東、拼多多服務(wù)市場(chǎng)等。公司還與雷鳥創(chuàng)新簽署AI眼鏡視覺技術(shù)訂單，為其提供基于計(jì)算機(jī)視覺的算法功能，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)邊界。
汽車業(yè)務(wù)收入高增+手機(jī)業(yè)務(wù)基本盤堅(jiān)實(shí)，虹軟科技2024年業(yè)績(jī)?nèi)〉昧裂鄢煽?jī)。根據(jù)虹軟科技業(yè)績(jī)快報(bào)披露，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.15億元，同比增長(zhǎng)22%，歸母凈利潤(rùn)1.75億元，同比增長(zhǎng)98%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)1.54億元，同比增長(zhǎng)127%。2024年Q4收入實(shí)現(xiàn)約2.41億元，同比增長(zhǎng)44%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)約0.9億，同比增長(zhǎng)1172%。其智能駕駛解決方案在汽車OEM客戶中廣泛應(yīng)用，2024年前三季度智能駕駛及其他IoT智能設(shè)備視覺解決方案營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)108%。
投資建議：端側(cè)AI和AI眼鏡市場(chǎng)的快速發(fā)展為相關(guān)企業(yè)帶來了廣闊的增長(zhǎng)空間。虹軟科技憑借其在計(jì)算機(jī)視覺和AIGC技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，有望在端側(cè)AI中實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，建議關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；AI眼鏡落地不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期。
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