>> 東吳證券-宏觀點評：資本市場有望迎來更多長線活水-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,潘京 |
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事件
3月6日，在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上，中國證監(jiān)會主席吳清就在新“國九條”、“1+N”政策體系、資本市場支持科技創(chuàng)新、推動中長期資金入市等話題答記者問。
觀點
中央經(jīng)濟工作會議和中央政治局會議都明確強調(diào)要“穩(wěn)住樓市股市”，政府工作報告也首次將“穩(wěn)住樓市股市”寫到了經(jīng)濟社會發(fā)展的總要求中。吳清表示，2024年以來，新“國九條”和“1+N”政策系統(tǒng)性重塑了資本市場的基礎(chǔ)制度和監(jiān)管底層邏輯，推動資本市場呈現(xiàn)了深刻、積極變化。新“國九條”推出以來，證監(jiān)會制定修訂了50多項制度規(guī)則，進一步健全監(jiān)管制度機制、提升監(jiān)管效能，市場在監(jiān)管體系的變革下也呈現(xiàn)了積極發(fā)展的趨勢。2024年，全市場分紅金額創(chuàng)歷史記錄，市場分紅回購已經(jīng)遠遠超過IPO再融資減持的總規(guī)模。未來，新“國9條”以及“1+N”的政策體系的仍將不斷深化，后續(xù)配套的落地措施也有望持續(xù)落地見效。
在前不久的民營企業(yè)座談會上，總書記強調(diào)要加強自主創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。政府工作報告里對推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，也做出了進一步的部署。2024年以來，證監(jiān)會提供了一系列工具用于支持創(chuàng)新科技企業(yè)的上市、融資，在并購重組方面也取得了良好進展。在大力度培育耐心資本的方面，證監(jiān)會也推出了多渠道的支持拓寬資金來源的工具，在資本的退出渠道上也增加了多元化的退出渠道，促進募投管退的良性循環(huán)。同時，在金融產(chǎn)品的供給側(cè)，提供了債券、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、期權(quán)、期貨等各項工具，進一步了加大支持科創(chuàng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的供給，為科技創(chuàng)新提供更加全面、高效的資本市場服務(wù)。科技企業(yè)在政策支持、產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破的浪潮下，有望迎著政策之風進一步成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要力量。
吳清主席強調(diào)，“中長期資金是資本市場健康運行的穩(wěn)定器、壓艙石”。從去年9月證監(jiān)會會同其他部門著力推動中長期資金入市以來，至今年3月國家金融監(jiān)督管理總局在部長通道上宣布中長期保險資金長期投資改革試點已經(jīng)取得了一定的進展，兩會政府工作報告再次強調(diào)，要大力推動中長期資金入市，圍繞中長期資金入市提出多項政策部署正在逐步落地、實施。
目前來看，兩批互換便利操作的金額逐步提升，未來有望進一步擴大；保險資金、各類養(yǎng)老金大幅入市，有力地維持市場穩(wěn)定；權(quán)益基金規(guī)?？焖偬嵘?，公募基金費率進一步降低，更好地降低了投資者的交易持有成本、提升了投資者回報；對市場資金長周期考核的制度更加健全，加強資金價值投資的理念，提升了資本市場的穩(wěn)定性。
在中國經(jīng)濟正從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的過程中，資本市場作為金融體系的核心組成部分，承擔著兩大重大任務(wù)：一是優(yōu)化資源配置，通過市場機制引導資金流向科技創(chuàng)新、綠色經(jīng)濟等戰(zhàn)略領(lǐng)域；二是化解金融風險，降低企業(yè)杠桿率，拓寬直接融資渠道，緩解銀行體系壓力。在金融市場不斷發(fā)展與變革的當下，資本市場穩(wěn)定的重要性越發(fā)凸顯。在新“國九條”和“1+N”政策體系的配合下，在創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展的當下，資本市場有望迎來更多長線的源頭活水，從中國企業(yè)的內(nèi)在價值出發(fā)，實現(xiàn)資本市場的良性發(fā)展。
風險提示：海外地緣政治變化影響市場風險偏好，美國對華政策進一步施壓影響市場信心，科技創(chuàng)新進展和效率不及預期
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