>> 申萬宏源-人大會議經(jīng)濟主題記者會點評：完善資本市場建設，全面支持科技-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 404KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
傅靜濤,程翔,韋春澤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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人大會議經(jīng)濟主題記者會，穩(wěn)增長政策布局更加細化；完善資本市場建設，引導長期資金入市仍是工作重點；全面支持科技創(chuàng)新成為各部委共識。重點內容包括：
1.資本市場法制化建設堅定不移，這是投融資功能建設的基礎。提升公司治理，增強股東回報，仍是核心政策導向，A股基礎回報的提升已在趨勢中。
2.引導長期資金入市推進，核心抓手包括：股票互換便利后續(xù)將進一步擴大，權益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，指數(shù)設計和指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)設，長期資金長周期考核等。
3.穩(wěn)定資本市場預期著力于長期機制設計。潘功勝行長表示，央行將與證監(jiān)會探索常態(tài)化的制度安排，支持資本市場發(fā)展。
吳清主席：“我發(fā)現(xiàn)今天記者會的‘科技含量’越來越高。”我們確實看到全面支持科技創(chuàng)新成為各部委共識：
央行：創(chuàng)新推出債券市場科技板，優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術改造再貸款政策(擴大規(guī)模、降低利率、擴大支持范圍)。
發(fā)改委：將設立國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金，有望帶動地方資金和社會資本將接近1萬億，聚焦硬科技。
證監(jiān)會：穩(wěn)妥實施科創(chuàng)板第五套上市標準等更具有包容性的發(fā)行上市標準，更精準支持優(yōu)質科技企業(yè)發(fā)行上市。抓緊完善并購六條相關配套機制。大力度培育長期資本，耐心資本。暢通創(chuàng)投投資多元化的退出渠道。進一步完善科創(chuàng)債發(fā)行注冊的流程，穩(wěn)步發(fā)展知識產(chǎn)權資產(chǎn)證券化。
兩會經(jīng)濟政策驗證的最突出變化是，科技增量政策與產(chǎn)業(yè)趨勢的共振已經(jīng)形成。
重申市場觀點：基本面周期性改善可以等待，2026年供需格局改善，A股盈利能力上行，25H2可能提前發(fā)酵樂觀預期。結構性改善已成趨勢，國內AI和人形機器人有成為牛市核心產(chǎn)業(yè)趨勢的潛力。宏觀環(huán)境中性，穩(wěn)增長政策和穩(wěn)定資本市場預期政策提供保護。我們看好A股中期投資機會。
結構上，繼續(xù)重點推薦科技產(chǎn)業(yè)趨勢，重點關注國內AI算力和應用、人形機器人、低空經(jīng)濟的投資機會。消費核心資產(chǎn)短期可能“買預期，賣兌現(xiàn)”，25H2以復蘇預期發(fā)酵為前提，看好核心資產(chǎn)超額收益回歸。高股息是A股市場基礎回報的重要構成，是中期絕對收益方向，可適當忽略短期相對收益跑輸科技的問題，仍值得配置類機構底倉配置。
風險提示：政策進度不及預期，國內經(jīng)濟復蘇不及預期
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