>> 英大證券-策略晨報-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
475KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
英大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
惠祥鳳 |
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總量視角
【A股大勢研判】
周三滬深三大指數(shù)集體飄紅。正在召開的全國兩會釋放積極信號。政府工作報告明確2025年GDP增長目標為5%左右，強調(diào)“科技自立自強”與“擴大內(nèi)需”雙輪驅(qū)動。財政目標方面，今年赤字率擬按4%左右安排，比上年提高1個百分點。政府投資方面，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元。合計新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億元，比上年增加2.9萬億元。特別國債方面，擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，比上年增加3000億元。擬發(fā)行特別國債5000億元。促進消費方面，安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新。住房目標方面，持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。繼續(xù)做好保交房工作，有效防范房企債務(wù)違約風險。新質(zhì)生產(chǎn)力方面，推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)。加快制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。上述政策目標將進一步夯實經(jīng)濟復蘇預期，給市場帶來積極提振。
不過，盡管如此，我們認為短期市場的反彈仍是近期調(diào)整趨勢中的反抽。短期多方擾動之下，指數(shù)仍有震蕩的可能。首先，外部美聯(lián)儲降息節(jié)奏不確定性、中美關(guān)稅博弈或階段性壓制風險偏好；其次，A股市場風格切換頻繁，科技與消費板塊內(nèi)部輪動加速，部分高估值品種面臨業(yè)績驗證壓力；最后，近期A股成交額持續(xù)回落，從2月21日的2萬多億降至1.5萬億左右，進入階段的弱勢范疇，市場仍需增量資金入場確認行情整體趨勢。
因此，短期來看，A股迎來兩會周期下，隨著熱點的分化以及成交的萎縮，整體或仍有震蕩。操作上，建議規(guī)避高估值科技股回調(diào)風險。不過，中期看，政策支持與經(jīng)濟復蘇預期仍為市場提供支撐，市場階段的震蕩調(diào)整或仍是整體上行中的洗盤?？煞甑筒季秩龡l主線：一是自主可控領(lǐng)域（半導體、AI算力等）；二是內(nèi)需消費（醫(yī)藥、平價消費等）；三是高股息板塊（央國企為主）。
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