>> 東北證券-TCL科技(000100)TCL科技資產(chǎn)重組公告點評：進(jìn)一步收購11代線股權(quán)，增厚公司歸母利潤-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
308KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖 |
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事件
2025年3月4日TCL科技向深交所遞交《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金報告書（草案）》及其他相關(guān)文件，公司準(zhǔn)備通過發(fā)行股票和支付現(xiàn)金的方式收購旗下兩條11代LCD產(chǎn)線少數(shù)股東權(quán)益，進(jìn)一步增厚上市公司歸母利潤。
點評
交易方案設(shè)計：上市公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買深圳市重大產(chǎn)業(yè)發(fā)展一期基金有限公司（以下簡稱“重大產(chǎn)業(yè)基金”）持有的深圳華星半導(dǎo)體21.5311%股權(quán)并募集配套資金，交易價格115.62億元，對應(yīng)標(biāo)的公司凈資產(chǎn)評估增值21.47%。交易總價分兩部分支付，其中上市公司現(xiàn)金支付72.03億元，發(fā)行股份支付43.59億元。本次股票發(fā)行價格暫定為4.42元/股，而2025年3月3日公司收盤價為4.67元，充分照顧原有股東利益，折價僅為9.46折。預(yù)計本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易及重組上市。
標(biāo)的公司情況：深圳華星半導(dǎo)體先后開建t6、t7兩條11代LCD產(chǎn)線，其中深圳政府方面（即“重大產(chǎn)業(yè)基金”）先后出資170億元，股權(quán)占比40.67%。2024年6月28日，重大產(chǎn)業(yè)基金與公司簽訂相關(guān)協(xié)議，約定將其持有的深圳華星半導(dǎo)體8.3732%股權(quán)以42億元的價格轉(zhuǎn)讓給TCL華星光電技術(shù)有限公司，此次變動后重大產(chǎn)業(yè)基金持股比例下降至32.6937%。近兩年由于大尺寸LCD面板價格復(fù)蘇，深圳華星半導(dǎo)體業(yè)績亮眼，2024年1-10月實現(xiàn)凈利潤21.5億元，而上市公司預(yù)告2024年顯示業(yè)務(wù)凈利潤超60億，其中較大部分由深圳華星半導(dǎo)體貢獻(xiàn)。
重組后的影響：本次交易完成后，上市公司合計控制深圳華星半導(dǎo)體84.2105%的股權(quán)比例，將顯著增厚上市公司歸母利潤、歸母凈資產(chǎn)和每股收益。根據(jù)上市公司測算，以2024年1-10月的財務(wù)數(shù)據(jù)做參考，交易后公司歸母凈利潤將從17.73億元提升至22.35億元，同時基本每股收益提升19.74%。
投資建議：給予“買入評級”。預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入1746.21/1853.51/1982.03億元，實現(xiàn)歸母凈利潤17.49/51.27/82.05億元，對應(yīng)PE為51.42/17.55/10.96。
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