>> 長(zhǎng)江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤(rùn)霞,黃尚海 |
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簡(jiǎn)要觀點(diǎn)
◆棉花：震蕩偏弱
全球新年度產(chǎn)量目前預(yù)期波動(dòng)幅度較小，屬于高產(chǎn)量、高消費(fèi)、高庫(kù)存狀態(tài)，棉花供需總體寬松局面延續(xù)，目前最大的變數(shù)是在國(guó)內(nèi)宏觀刺激政策的落地，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振消費(fèi)是否變好，中美貿(mào)易壁壘對(duì)出口擔(dān)憂形成博弈，特朗普上臺(tái)，美國(guó)對(duì)華關(guān)稅再度增加，累計(jì)加征20%關(guān)稅，不利于出口，影響經(jīng)濟(jì)，后續(xù)關(guān)稅影響存在長(zhǎng)期性和不確定性，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)或持續(xù)，本來(lái)國(guó)內(nèi)進(jìn)入金三銀四傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，沖淡了下游對(duì)原料的備貨信心，國(guó)內(nèi)3月召開(kāi)兩會(huì)，市場(chǎng)期待政策落地，是否對(duì)棉價(jià)有所提振，美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策上面是否存在變數(shù)，總體市場(chǎng)擔(dān)憂增加，總體在弱基本面及中美關(guān)稅加征背景下，期價(jià)維持區(qū)間震蕩偏弱運(yùn)行。企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理策略方面，采取合適的期貨和期權(quán)策略進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)TTEB）
◆ PTA：震蕩調(diào)整
原油方面：美國(guó)及烏克蘭未能簽署礦產(chǎn)協(xié)議，俄烏和談進(jìn)程可能放緩但仍在推進(jìn)，0PEC+內(nèi)部對(duì)于4月按計(jì)劃增產(chǎn)還是推遲增產(chǎn)存在分歧，國(guó)際油價(jià)下跌?，F(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價(jià)格+30在5000元/噸，現(xiàn)貨基差+5在2505-32。PX收862.67美元/噸，PTA現(xiàn)貨加工區(qū)間參考327.43元/噸。開(kāi)工方面，PTA產(chǎn)能利用率較上一工作日-3.14%在75.88%。恒力石化3#、儀征化纖按計(jì)劃?rùn)z修，恒力惠州重啟，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為87.8%，較上周五+0.18%，累庫(kù)放緩。
總結(jié)，生產(chǎn)端裝置按計(jì)劃?rùn)z修，下游聚酯開(kāi)工緩慢恢復(fù)，供需好轉(zhuǎn)；但由于成本端支撐不佳，PTA期價(jià)反彈受限，受成本拖累，短期PTA價(jià)格低位震蕩。（數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊）
◆乙二醇：低位整理
港口庫(kù)存降低，國(guó)內(nèi)裝置供應(yīng)持續(xù)減產(chǎn)，聚酯需求逐步好轉(zhuǎn)，供需壓力減小，但由于成本端煤炭與原油價(jià)格持續(xù)下跌，成本支撐不佳，因?yàn)樵谌狈χ卮罄帽尘跋拢A(yù)計(jì)本周乙二醇價(jià)格低位整理。
◆短纖：低位震蕩
原料端價(jià)格疲軟，難以對(duì)短纖價(jià)格形成支撐，但考慮到金三銀四即將到來(lái)，下游需求預(yù)期提振，加之生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)，短纖下方空間有限，短期底部盤(pán)整。
◆白糖：震蕩整理
國(guó)際糖市，受巴西庫(kù)存偏低，印度產(chǎn)量前景下降，出口或受到影響，實(shí)際出口兌現(xiàn)存疑，短期貿(mào)易流偏緊對(duì)國(guó)際糖價(jià)的支撐仍存，但泰國(guó)2024/25榨季累計(jì)產(chǎn)糖量同比增加，疊加一季度巴西降雨充沛，新榨季生產(chǎn)前景或得到改善，中長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)供需偏寬松格局延續(xù)，或?qū)μ莾r(jià)形成壓制。國(guó)內(nèi)方面，受前期干旱影響收榨時(shí)間較去年提前，產(chǎn)糖量預(yù)期下調(diào)，近期廣西出現(xiàn)了持續(xù)性的小雨，旱情或有所緩解，糖廠榨期有所延長(zhǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，產(chǎn)區(qū)累庫(kù)進(jìn)程加快，2月市場(chǎng)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏空，后期隨著產(chǎn)區(qū)累庫(kù)進(jìn)程加快，國(guó)內(nèi)加速進(jìn)入累庫(kù)高峰期，截止2月下旬，廣西第三方倉(cāng)庫(kù)食糖庫(kù)存遠(yuǎn)超同期水平，工業(yè)庫(kù)存增加，供應(yīng)充足，疊加消費(fèi)進(jìn)入淡季，需求維持剛需，短期震蕩整理，上行動(dòng)力不足，關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及外盤(pán)走勢(shì)指引情況。（數(shù)據(jù)來(lái)源：沐甜科技泛糖科技）
◆蘋(píng)果：震蕩運(yùn)行
蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)果農(nóng)交易基本維持穩(wěn)定，客商拿貨較前略少。西部交易多集中于陜西產(chǎn)區(qū)，陜北果農(nóng)貨源成交增多，多以統(tǒng)貨及高次尋貨為主；山東外貿(mào)及小單車陸續(xù)尋貨，小果、一般及以下質(zhì)量貨源交易為主，走貨尚可。銷區(qū)市場(chǎng)到車不多表現(xiàn)穩(wěn)定，下游拿貨商拿貨放緩，終端需求一般。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前庫(kù)內(nèi)果農(nóng)統(tǒng)貨70#起步主流價(jià)格3.2-3.3元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以質(zhì)論價(jià)。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三四級(jí)1.5-1.8元/斤，果農(nóng)80#以上統(tǒng)貨2.1-2.5元/斤，果農(nóng)一般統(tǒng)貨1.7-2元/斤。節(jié)后走貨行情告一段落，蘋(píng)果價(jià)格有望重回震蕩運(yùn)行趨勢(shì)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)）
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