>> 華泰證券-宏觀視角-經(jīng)濟(jì)主題記者會：政策落實(shí)進(jìn)一步細(xì)化-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘,吳宛憶 |
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3月6日，人大召開經(jīng)濟(jì)主題記者會，發(fā)改委主任鄭柵潔、商務(wù)部部長王文濤、財政部部長藍(lán)佛安、央行行長潘功勝、證監(jiān)會主席吳清出席并回答記者提問。相較昨天（3月5日）的政府工作報告（參見《2025兩會：促消費(fèi)以擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)以增實(shí)效》，2025/3/5），記者會對政策的表述更為具體、落實(shí)更為細(xì)化，主要亮點(diǎn)如下：
1.擴(kuò)內(nèi)需：供需并重促消費(fèi)
將促消費(fèi)與惠民生結(jié)合，供需并重提振居民消費(fèi)。政府工作報告顯示，促消費(fèi)是今年擴(kuò)大內(nèi)需政策的主線。發(fā)改委主任鄭柵潔在記者會上表示，將盡快出臺實(shí)施《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》。財政政策亦將明顯加大促消費(fèi)力度，主要措施包括擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新規(guī)模、加大社會保障及補(bǔ)貼力度、鼓勵地方政府改善消費(fèi)環(huán)境、以及對重點(diǎn)領(lǐng)域的個人消費(fèi)和經(jīng)營主體貸款實(shí)施貼息政策。結(jié)構(gòu)性貨幣政策也將加大對消費(fèi)的支持力度。從供需兩端看，商務(wù)部部長王文濤表示，商品消費(fèi)主要問題是消費(fèi)能力、消費(fèi)意愿偏弱，有效需求受到制約，需求端是主要矛盾，而服務(wù)消費(fèi)主要矛盾是優(yōu)質(zhì)供給不足。因此，將通過以舊換新來提振商品消費(fèi)需求，而將通過“對外開放、對內(nèi)放開”來改善服務(wù)消費(fèi)供給。隨著消費(fèi)品以舊換新擴(kuò)容，對商品消費(fèi)需求的提振較為明顯。年初至3月5日，已收到汽車報廢和置換更新補(bǔ)貼申請超100萬份，超940萬名消費(fèi)者購買12大類家電以舊換新產(chǎn)品超1200萬臺、并有超過4200萬件手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品申請購新補(bǔ)貼，而2024年全年汽車以舊換新量超過680萬輛、8大類家電以舊換新產(chǎn)品銷量超5600萬臺。
將擴(kuò)投資與補(bǔ)短板、產(chǎn)業(yè)升級相結(jié)合，提高投資效益。今年在加大政府投資的同時，將進(jìn)一步鼓勵民間資本投資。鄭主任表示，今年包括超長期特別國債、地方政府專項(xiàng)債券、中央預(yù)算內(nèi)投資在內(nèi)的國家層面用于投資建設(shè)的資金規(guī)模達(dá)到5萬億元以上。同時，將支持民營企業(yè)投資新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)、以及鐵路、核電、水利、重大科技基礎(chǔ)設(shè)施等公共領(lǐng)域。在發(fā)展新增生產(chǎn)力方面，鄭主任提到，近期將組建國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，帶動地方、社會資本近1萬億元投向科技型企業(yè)。同時，將完善并購重組、份額轉(zhuǎn)讓等政策，鼓勵發(fā)展并購基金等，暢通創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，更大力度吸引社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資。
2.財政政策更加積極，且有充足的儲備政策
今年財政政策將持續(xù)用力、更加給力，且預(yù)留了充足的儲備工具和政策空間。藍(lán)部長在記者會上表示，“更加積極”是多年來首次出現(xiàn)描述財政政策的一個詞，今年中央+地方的廣義財政赤字水平和規(guī)模創(chuàng)近年最高。同時，中央強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)地方自主財力。一方面，中央今年安排對地方轉(zhuǎn)移支付10.34萬億元，同口徑增長8.4%。另一方面，通過地方債置換，緩釋地方政府債務(wù)風(fēng)險，釋放地方財政空間，并推動地方融資平臺轉(zhuǎn)型。去年發(fā)行的2萬億元地方置換債平均降低地方付息率超過2.5個百分點(diǎn)，預(yù)計未來5年將減少地方利息支出2000億元以上。去年4季度地方債置換實(shí)施后，地方融資平臺減少4,680家，占全年減少總數(shù)的2/3以上。此外，為應(yīng)對內(nèi)外部可能出現(xiàn)的不確定因素，藍(lán)部長強(qiáng)調(diào)中央財政還預(yù)留了充足的儲備工具和政策空間。
2.貨幣政策適度寬松，強(qiáng)調(diào)支持科創(chuàng)以及防風(fēng)險
在總量政策方面，貨幣政策將保持寬松，并擇機(jī)降準(zhǔn)降息。潘行長在記者會上表示，貨幣政策取向是一種對狀態(tài)的表述，目前貨幣政策的狀態(tài)是支持性的，總量上比較寬松。今年央行將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，目前6.6%的金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率、以及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率都有下行空間。
在結(jié)構(gòu)性政策方面，央行將加大對科創(chuàng)、消費(fèi)、外貿(mào)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持。潘行長提到，將研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)。特別地，在支持科技創(chuàng)新方面，央行將推出兩項(xiàng)措施：1）創(chuàng)新推出債券市場“科技板”，支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券；2）優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策，包括將再貸款規(guī)模從目前的5,000億元擴(kuò)大至8,000億元~1萬億元、降低再貸款利率、擴(kuò)大再貸款支持范圍、優(yōu)化再貸款政策流程等
在政策傳導(dǎo)方面，央行將進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，并推動落實(shí)銀行補(bǔ)充資本金。潘行長表示，將持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，對于一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導(dǎo)的市場行為加強(qiáng)規(guī)范。同時，將加強(qiáng)貨幣政策與產(chǎn)業(yè)、財政政策的協(xié)調(diào)配合。
在防風(fēng)險方面，央行將持續(xù)防范中小金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)、地方融資平臺等領(lǐng)域風(fēng)險，并保持匯市、債市、股市穩(wěn)定。潘行長表示，高風(fēng)險中小銀行數(shù)量較峰值已下降一半；近期商品房交易量、交易價格、房地產(chǎn)貸款等多項(xiàng)指標(biāo)指向房地產(chǎn)市場活躍度上升；從2023年初至2024年末，約40%的地方融資平臺已退出平臺，融資平臺經(jīng)營性金融債務(wù)已下降25%左右至約14.8萬億元。同時，潘行長還強(qiáng)調(diào)保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，并維護(hù)債市、股市等金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。
此外，在穩(wěn)定股市方面，將深化資本市場投融資綜合改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新，并推
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