>> 交銀國際-京東(JD.US)收入重回雙位數(shù)增長，預(yù)計政策拉動趨勢持續(xù)-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 406KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙麗,孫夢琪,馨瑜 |
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2024年4季度業(yè)績好于預(yù)期，多項業(yè)務(wù)收入及經(jīng)營指標(biāo)實現(xiàn)雙位數(shù)增長，我們預(yù)計在政策利好以及零售供應(yīng)鏈能力提升的帶動下，2025年1季度趨勢持續(xù)，全年收入加速增長，利潤率在保持用戶投入的基礎(chǔ)上保持穩(wěn)定，新業(yè)務(wù)審慎投入，我們上調(diào)2025年收入/每股盈利預(yù)測3%/5%，基于13倍2025年市盈率不變，目標(biāo)價從60美元/233港元上調(diào)至62美元/240港元。維持買入。
2024年4季度收入/利潤超預(yù)期。收入同比增13%至3,470億元，其中帶電收入在以舊換新政策帶動下加速增長，增16%，日百收入增11%，商超連續(xù)4個季度雙位數(shù)增長；廣告和傭金收入均取得雙位數(shù)增速。3P購買用戶數(shù)和訂單量加速增長，快于零售大盤。季度活躍用戶數(shù)和購物頻次保持雙位數(shù)增速。毛利率同比提升1.1個百分點，調(diào)整后凈利潤113億元，同比增34%，得益于供應(yīng)鏈能力建設(shè)及規(guī)模效應(yīng)。零售收入同比增15%，調(diào)整后運(yùn)營利潤率3.3%，同比提升0.7個百分點。
展望：預(yù)計國補(bǔ)規(guī)模及范圍擴(kuò)大利好1季度帶電品類保持雙位數(shù)增長，好于此前市場預(yù)期的個位數(shù)。全年公司收入有望實現(xiàn)加速增長，利潤率保持平穩(wěn)，我們預(yù)計2025年收入/利潤同比增7.3%/8.5%
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