>> 華金證券-浙江華遠(yuǎn)(301535)新股覆蓋研究-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
大小： |
604KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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下周一（3月10日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“浙江華遠(yuǎn)”詢價。
浙江華遠(yuǎn)（301535）：公司從事定制化汽車系統(tǒng)連接件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；主要產(chǎn)品為異型緊固件和座椅鎖，廣泛應(yīng)用于汽車車身底盤及動力系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、汽車智能電子系統(tǒng)、汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)等。公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.91億元/5.53億元/6.82億元，YOY依次為8.20%/12.64%/23.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元/0.83億元/1.08億元，YOY依次為-61.61%/7.57%/30.36%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測，公司2025年1-3月營業(yè)收入較上年同期增長16.28%至32.69%，歸母凈利潤較上年同期增長58.32%至79.07%。
投資亮點(diǎn)：1、公司聚焦汽車座椅應(yīng)用領(lǐng)域，緊固件及鎖具等核心連接件產(chǎn)品已基本覆蓋國內(nèi)座椅行業(yè)主要供應(yīng)商。公司核心產(chǎn)品緊固件、鎖具等連接件主要聚焦汽車座椅領(lǐng)域，報告期間來自汽車座椅領(lǐng)域的收入占比穩(wěn)定在70%以上，核心客戶涵蓋李爾、安道拓、佛吉亞、麥格納、大世、諾博、豐田紡織等國內(nèi)汽車座椅行業(yè)主要供應(yīng)商；汽車座椅行業(yè)集中度較高，上述主要客戶國內(nèi)市場占有率合計(jì)達(dá)75%以上。具體來看，1）緊固件業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品庫積累了超過4000種異形緊固件產(chǎn)品，是國內(nèi)汽車座椅異型緊固件的核心供應(yīng)商之一，除與前述客戶達(dá)成合作關(guān)系之外，還成為了大眾中國、廣汽本田、長安馬自達(dá)、長城汽車等知名整車廠的一級供應(yīng)商；同時據(jù)招股書披露，截至2024年6月底、“年產(chǎn)28500噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件募投項(xiàng)目”已提前建設(shè)完成，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了良好的產(chǎn)能基礎(chǔ)。2）鎖具業(yè)務(wù)方面，公司是國內(nèi)少數(shù)專注于汽車座位鎖的公司之一，在產(chǎn)鎖具超過10個系列、涉及超過100個品種；目前已通過李爾、安道拓等一級供應(yīng)商向林肯、凱迪拉克、廣汽本田、上汽通用、長安福特、東風(fēng)日產(chǎn)、長安馬自達(dá)等汽車品牌供應(yīng)產(chǎn)品，并通過了北美福特的全球技術(shù)認(rèn)證；2023年，公司在中國乘用車座椅鎖市場占據(jù)7.45%的份額。2、公司積極拓展產(chǎn)品在新能源汽車和汽車電子等方面的應(yīng)用，為公司業(yè)績增長提供新的助力。新能源汽車領(lǐng)域，公司已通過一級供應(yīng)商安道拓、佛吉亞等進(jìn)入了蔚來汽車、小鵬汽車、廣汽埃安、比亞迪、理想汽車等國內(nèi)主要新能源汽車廠商的供應(yīng)商體系，產(chǎn)品應(yīng)用于蔚來ES6、蔚來ES8、蔚來ET7、廣汽AIONS、廣汽AIONV、廣汽AIONY、比亞迪王朝系列及海洋系列、理想ONE、理想L7等主流新能源車型；汽車智能電子領(lǐng)域，公司與全球汽車電子巨頭森薩塔開展合作，為其氧傳感器等供應(yīng)定制化螺栓等產(chǎn)品，2023年來自森薩塔的收入已達(dá)2000萬以上。據(jù)公司招股書披露，2024年公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長，主要系森薩塔鋁合金材料件項(xiàng)目及比亞迪二級配套件項(xiàng)目順利投產(chǎn)和放量；2025年第一季度，受益于森薩塔等客戶的高價值異型緊固件產(chǎn)品投產(chǎn)，疊加新產(chǎn)品電動鎖栓在部分新能源車型上開始投產(chǎn)，公司業(yè)績延續(xù)較好表現(xiàn)。
同行業(yè)上市公司對比：根據(jù)主營業(yè)務(wù)的相似性，選取超捷股份、長華集團(tuán)、以及瑞瑪精密為浙江華遠(yuǎn)的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023年度可比公司的平均收入為14.97億元，平均PE-TTM（剔除凈利潤波動較大的超捷股份與瑞瑪精密）為42.14X，平均銷售毛利率為19.56%；相較而言，公司營收規(guī)模未及同業(yè)平均，毛利率則處于同業(yè)的中高位區(qū)間。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
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