>> 招商期貨-白糖周報：等待指引-250309
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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| 2143KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李依穗 |
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價格方面：ICE原糖05合約收18.33美分/磅，周跌幅0.92%。鄭糖05合約收5936元/噸，周漲幅0.27%。廣西現(xiàn)貨-鄭糖05合約基差149元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤為479元/噸。
供給方面：
國際：印度糖業(yè)和生物能源制造商協(xié)會（ISMA）總干事Deepak Ballani（迪帕克·巴拉尼）在接受亞洲國際新聞通訊社（ANI）的電話采訪時表示，預計2024/25榨季的食糖產(chǎn)量約2720萬噸，較2023/24榨季的3200萬噸同比減少約15%；加上800萬噸的榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存，將使2024/25榨季印度的食糖總供應量達到3520萬噸，除去印度每年的食糖消費量約2800萬噸，預計結(jié)轉(zhuǎn)庫存600萬噸。
國內(nèi)：截至2025年2月底，2024/25年制糖期（以下簡稱“本制糖期”）甘蔗糖廠已全部開榨，74家糖廠停機（甜菜糖廠28家全部停機，甘蔗糖廠46家）。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖971.61萬噸，同比增加176.82萬噸，增幅22.25%；全國累計銷售食糖475.16萬噸，同比增加97.31萬噸，增幅25.75%；累計銷糖率48.9%，同比加快1.36個百分點。我們預計廣西2024/25榨季產(chǎn)糖量區(qū)間為640~650萬噸，較上期估產(chǎn)下調(diào)約20-30萬噸，較上榨季996萬噸增加22~32萬噸。
需求方面：
國際：全球買家需求逐步釋放
國內(nèi)：季節(jié)性消費淡季
總結(jié)和策略：2月份，北半球印度的產(chǎn)量兌現(xiàn)帶來反彈。進入4月，南北半球重心交替，巴西即將迎來新榨季，在制糖收益高于乙醇的情況下巴西新季豐產(chǎn)預期將逐步提高，原糖反彈隨著印度產(chǎn)量落地逐步走向尾聲，關(guān)注4月份巴西開榨的情況。國內(nèi)趨勢跟隨原糖，進入低波動震蕩期。
操作策略：單邊：鄭糖05逢高空期權(quán)：賣看漲策略
風險提示：天氣，國內(nèi)進口量、糖漿政策
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