>> 紫金天風期貨-原油周報：還能再跌嗎？-250307
| 上傳日期： |
2025/3/11 |
大小： |
2149KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王謙 |
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本周原油跌幅明顯，直接原因是OPEC宣布的4月增產(chǎn)扭曲了Q2的平衡表所致，詳情見前期的云評論：能破前低嗎？，階段性來看，宏觀情緒尚未轉(zhuǎn)好+供需平衡表扭轉(zhuǎn)的背景下，階段性仍處下行趨勢，下方依舊有較大的想象空間，當前靜態(tài)來看，止跌需要基本面或者OPEC的消息面的一些配合。
首先宏觀情緒的弱化對整體的資產(chǎn)層面都給予了一定程度的沖擊，消費數(shù)據(jù)的疲軟是觸發(fā)本輪宏觀情緒的直接引發(fā)，當前整體來看，非制造業(yè)拉大放緩的背景下，中國AI相關(guān)資產(chǎn)的不斷走強也不斷在打壓美國新一輪技術(shù)革命帶來的邊際溢價，特朗普繼續(xù)在關(guān)稅政策上的一意孤行，導(dǎo)致市場對再通脹可能進一步抬升，滯脹擔憂重現(xiàn)，當前來看，市場評估美聯(lián)儲降息節(jié)點在5月，關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟指標帶來的宏觀情緒的指引。
基本面層面，OPEC的增產(chǎn)和伊朗的減產(chǎn)并未同步出現(xiàn)，當前伊朗方面并未如美國前期所預(yù)期的一樣，出口量大幅回落，整體來看仍處高位，美國方面放話欲加緊對伊朗制裁力度，市場評估對伊朗制裁的真實量級約為70-80萬桶/日。下游方面來看，有一些階段性轉(zhuǎn)好的跡象出現(xiàn)，隨著油價下跌的走深，現(xiàn)貨端的采買需求也被進一步放大，關(guān)注后續(xù)貼水對月差的傳導(dǎo)情況
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