>> 國(guó)證國(guó)際-石油行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：QPEC預(yù)計(jì)Q2重啟增產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)向下破70美元-250310
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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pdf 共5頁(yè) |
來源： |
國(guó)證國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱睿澤 |
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美國(guó)能源信息署（EIA）公布2月28日當(dāng)周原油庫(kù)存情況，EIA美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存為433.8百萬桶，較前周+3.6百萬桶，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的34.1百萬桶，供應(yīng)過剩壓力有所加?。煌瑫r(shí)受到成品油出口增長(zhǎng)，汽油與餾分油庫(kù)存均有所下降。3月3日OPEC+成員國(guó)會(huì)議中重申了預(yù)計(jì)于Q2逐步退出220萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃，短期內(nèi)石油價(jià)格下行壓力變大，此外仍需關(guān)注美國(guó)對(duì)于伊朗的制裁預(yù)期，以及需要關(guān)注東亞國(guó)家的需求增長(zhǎng)是否超預(yù)期。
報(bào)告摘要
增產(chǎn)預(yù)期下，國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)下行。上周，布倫特原油主連2505期貨收盤價(jià)70.38美元，較前一日+0.98美元，+1.41%；較前一周-2.65美元，-3.63%。WTI原油主連2504月期貨收盤價(jià)67.05美元，較前一日+0.78美元，+1.18%；較前一周-2.9美元，-4.15%。
EIA原油庫(kù)存增加3.6百萬桶，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。2月28日當(dāng)周，美國(guó)戰(zhàn)略原油庫(kù)存為395.3百萬桶，與前周基本持平。美國(guó)商業(yè)石油庫(kù)存（不包含戰(zhàn)略原油）為1205.3百萬桶，較前周-4.6百萬桶，其中美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存為433.8百萬桶，較前周+3.6百萬桶，低于五年平均庫(kù)存水平約4%；汽油庫(kù)存246.8百萬桶，較前周-1.5百萬桶，高于五年平均庫(kù)存水平約1%；餾分油庫(kù)存為119.2百萬桶，較前周-1.3百萬桶，低于五年平均庫(kù)存水平約6%。美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的34.1萬桶，供應(yīng)過剩壓力有所加?。煌瑫r(shí)受到成品油出口增長(zhǎng)，汽油與餾分油庫(kù)存均有所下降。
春季煉廠維修周期，美國(guó)煉油廠開工率維持底部85.9%。截至2月28日，煉油廠當(dāng)周平均原油投入量為15.4百萬桶/日，煉油廠開工率為85.9%，環(huán)比-0.6個(gè)百分點(diǎn)。石油產(chǎn)品四周日均需求為20.1百萬桶，環(huán)比-0.7%，同比+3.4%；其中車用汽油四周日均需求約8.5百萬桶，環(huán)比+1.6%，同比+0.9%；餾分油四周日均需求4.0百萬桶，環(huán)比-3.6%，同比+7.1%。
OPEC+會(huì)議重申預(yù)計(jì)Q2開始逐步退出減產(chǎn)計(jì)劃。2025年3月3日此前共同宣布自愿減產(chǎn)220萬桶/日的8個(gè)OPEC+成員國(guó)舉行了線上會(huì)議，對(duì)全球市場(chǎng)形勢(shì)和未來前景進(jìn)行評(píng)估。考慮到健康的市場(chǎng)基本面和積極的市場(chǎng)前景，重申將逐步、靈活地恢復(fù)220萬桶/日的減產(chǎn)量，同時(shí)會(huì)根據(jù)不斷變化的市場(chǎng)情況靈活應(yīng)對(duì)。因此，逐步增產(chǎn)的舉措可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況暫?；蚍崔D(zhuǎn)，這種靈活性可使得OPEC+能夠更有力的維持石油市場(chǎng)的穩(wěn)定。
OPEC+增產(chǎn)形成下行壓力，仍需關(guān)注其他因素。根據(jù)最新會(huì)議報(bào)道，OPEC+組織預(yù)計(jì)將于4月1日開始提高石油產(chǎn)量，此次增產(chǎn)是OPEC+自2022年以來的首次，同時(shí)這也是近期美國(guó)關(guān)于希望降低油價(jià)對(duì)OPEC以及沙特施壓后所做出的決定。根據(jù)行業(yè)測(cè)算，此次增長(zhǎng)規(guī)模約為13.8萬桶/日。目前看增產(chǎn)大概率會(huì)勢(shì)在必行，但仍需等待3月底的會(huì)議是否會(huì)有進(jìn)一步調(diào)整，此外美國(guó)對(duì)于伊朗的制裁預(yù)期或可對(duì)油價(jià)形成一定支撐，以及需要關(guān)注東亞國(guó)家的需求增長(zhǎng)是否超預(yù)期。綜上我們認(rèn)為此次OPEC+的增產(chǎn)決議會(huì)給到石油市場(chǎng)需求端較大壓力，短期看油價(jià)下行壓力依然較大，但長(zhǎng)期仍需關(guān)注其他因素進(jìn)一步演化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、供需波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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