久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司近期公告控股子公司Imeik International Limited（以下簡稱“愛美客國際”）擬購買韓國Regen公司85%股權(quán)。1）購買方：愛美客國際為公司全資子公司Imeik（HK）Limited與Aisheng Shourui(HK) Limited共同設(shè)立，其中公司持股70%。2）交易金額及方式：愛美客國際擬以現(xiàn)金方式支付，交易對價(jià)為1.9億美元（折合人民幣約13.86億元），其中愛美客香港出資1.33億美元，首瑞香港出資0.57億美元；3）收購標(biāo)的：收購REGENBiotech,Inc.公司（以下簡稱“標(biāo)的公司”、“韓國Regen”）85%的股權(quán)，預(yù)計(jì)收購?fù)瓿珊?，上市公司最終持有標(biāo)的公司的股權(quán)比例為59.5%。
　　韓國Regen擁有兩大核心產(chǎn)品和兩處工廠。韓國Regen成立于2000年4月，是韓國領(lǐng)先的醫(yī)美產(chǎn)品公司。1）產(chǎn)品優(yōu)勢突出：目前已獲批上市的兩大核心產(chǎn)品分別為AestheFill（主要應(yīng)用于面部）與PowerFill（主要應(yīng)用與身體），主要成分均為PDLLA微球和羧甲基纖維素鈉，產(chǎn)品具有使用方便、安全性高等特點(diǎn)，其有效性已經(jīng)得到市場的充分認(rèn)可；Regen是韓國第一家、全球第三家取得聚乳酸類皮膚填充劑產(chǎn)品注冊證的公司。2）產(chǎn)能：在韓國共建有兩處工廠，其中位于大田的工廠于2001年投入使用，目前處于正常運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)；2024年在原州市新建了第二工廠，以滿足市場對公司產(chǎn)品快速增長的需求，目前新工廠已獲得了韓國GMP認(rèn)證，預(yù)計(jì)將于2025Q2開始投產(chǎn)。3）渠道：AestheFill已獲得了34個(gè)國家和地區(qū)的注冊批準(zhǔn)（24年1月獲得了中國藥監(jiān)局批準(zhǔn)，并于中國銷售），PowerFill獲得了24個(gè)國家和地區(qū)的注冊批準(zhǔn)，建立了廣泛的分銷體系，擁有一定的先發(fā)優(yōu)勢。4）財(cái)務(wù)表現(xiàn)：韓國Regen公司23年/24Q1-Q3營收分別為8199/7223萬人民幣，凈利潤分別為5015/2950萬人民幣，對應(yīng)凈利率分別為61.2%/40.8%。
　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，助力國際化戰(zhàn)略布局推進(jìn)。本次收購后，雙方在研發(fā)、生產(chǎn)和銷售有望實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，借助Regen國際化分銷體系，愛美客的產(chǎn)品有望迅速走向國際市場，打破國內(nèi)市場依賴，實(shí)現(xiàn)國際化布局。同時(shí)，Regen的核心產(chǎn)品為可再生類注射產(chǎn)品，與公司現(xiàn)有的產(chǎn)品線形成互補(bǔ)，有望滿足不同消費(fèi)者的需求。
　　盈利預(yù)測與投資建議：24年醫(yī)美市場供給持續(xù)擴(kuò)容，終端景氣度略承壓，公司作為上游注射醫(yī)美龍頭，表現(xiàn)穩(wěn)健。此次收購是公司上市以來首次境外收購，彰顯公司的全球資源整合能力，也提振了市場對于公司后續(xù)管線儲備、市場拓展等方面的信心。若順利落地，短期并表可增厚公司的收入利潤，中長期在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面形成協(xié)同效應(yīng)，為公司業(yè)績增長注入動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)公司2024-26年歸母凈利潤分別為20.9/24.9/27.4億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為25/21/19倍，給予買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：并購進(jìn)展不及預(yù)期，市場競爭加劇，終端恢復(fù)不及預(yù)期等