>> 申萬宏源-2025年春季ESG投資策略：基于大模型構(gòu)建央企ESG評價(jià)體系-250311
| 上傳日期： |
2025/3/11 |
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| 2732KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
陸灝川,王雪蓉,牟瑾瑾 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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三大交易所同時(shí)發(fā)布ESG信披《指南》，為《指引》提供配套實(shí)施細(xì)則。2024年4月12日三大交易所同時(shí)發(fā)布ESG信披《指引》，2025年1月17日又同時(shí)發(fā)布ESG信披《指南》。強(qiáng)制披露范圍為上證180指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)成分股，以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司，共319家，央國企占比超一半。
《指南》分為兩部分：《總體要求與披露框架》（設(shè)有21項(xiàng)議題）和《應(yīng)對氣候變化》（22項(xiàng)指標(biāo)）。
什么樣的議題需要披露？判斷為具有財(cái)務(wù)重要性的議題需要披露四要素；財(cái)務(wù)不重要且影響重要性的議題，需按要求披露；財(cái)務(wù)不重要且影響不重要，不披露需解釋。
如何判斷是否為重要性議題？四步法：1）了解公司活動和業(yè)務(wù)關(guān)系背景；2）建立議題清單；3）議題重要性的評估（財(cái)務(wù)重要性和影響重要性）；4）匯總為議題報(bào)告。
如何判斷財(cái)務(wù)重要性和影響重要性？四步法：1）確認(rèn)重要性評估因素；2）利益相關(guān)方調(diào)研；3）設(shè)置判定重要性的閾值；4）形成重要性評估結(jié)論。
披露四要素：1）治理；2）戰(zhàn)略；3）影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理；4）指標(biāo)和目標(biāo)。
氣候變化的財(cái)務(wù)重要性和影響重要性如何評估？同為四步法，但二者的影響方式不同，財(cái)務(wù)重要性是分析氣候相關(guān)的物理風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對公司經(jīng)營活動及財(cái)務(wù)的影響，影響重要性是分析氣候相關(guān)的表現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會和利益相關(guān)方產(chǎn)生的影響。
如何評估氣候適應(yīng)性？情景分析五步法：1）確定情景分析的范圍；2）選擇最適合的情景來源；3）確定情景分析的變量；4）確定情景分析方法；5）開展情景分析。
如何核算溫室氣體排放量？1）界定組織邊界；2）界定運(yùn)營邊界；3）識別排放源；4）排放量計(jì)算。
2024年1月2日，我們發(fā)布2023年《央企ESG評價(jià)體系白皮書》。申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)聯(lián)合各行業(yè)分析師，共同組建“中國特色ESG”研究團(tuán)隊(duì)。以央企上市公司為基礎(chǔ)，從0到1搭建了中國特色ESG評價(jià)體系，并對近200家央企進(jìn)行獨(dú)立評級。全書包含16篇報(bào)告，共計(jì)160余頁，分為三大篇章，涵蓋7大行業(yè)——交運(yùn)、地產(chǎn)、石化、煤炭、建筑、有色、汽車。詳細(xì)解讀央企ESG評價(jià)指標(biāo)體系以及評價(jià)結(jié)果。
我們在此前的基礎(chǔ)上，結(jié)合新規(guī)要求，基于大模型構(gòu)建央企ESG評價(jià)體系，突出財(cái)務(wù)重要性。包含6個(gè)一級指標(biāo)和48個(gè)二級指標(biāo)。1）公司治理架構(gòu)指標(biāo)：突出中國特色治理指標(biāo)。新增指標(biāo)：人員構(gòu)成及專業(yè)技能能力。2）重要性評估指標(biāo)：重要性評估是《指引》和《指南》的核心內(nèi)容。新增指標(biāo)：財(cái)務(wù)重要性評估、影響重要性評估。3）環(huán)境議題指標(biāo)：更加強(qiáng)調(diào)生態(tài)保護(hù)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)。新增指標(biāo)：生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性保護(hù)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)。4）應(yīng)對氣候變化議題指標(biāo)：新增氣候相關(guān)重大影響等13項(xiàng)指標(biāo)。5）社會議題指標(biāo)：增加科技有關(guān)的社會議題。新增指標(biāo)：創(chuàng)新驅(qū)動、科技倫理、供應(yīng)鏈安全、平等對待中小企業(yè)。6）治理議題指標(biāo)：突出治理的重要性。新增指標(biāo)：盡責(zé)調(diào)查、反商業(yè)賄賂及反貪污、反不正當(dāng)競爭。7）減分項(xiàng)：即『違法違規(guī)事件或處罰』。
基于大模型評價(jià)央企ESG績效。四步法：1）構(gòu)建一鍵生成ESG評價(jià)依據(jù)的PROMPT模版。包含5要素：時(shí)間范圍、信息來源、操作步驟、內(nèi)容要求、格式要求。通過上傳央企ESG評分表、公司ESG報(bào)告，輸入PROMPT，結(jié)合AI強(qiáng)大的信息搜集整理能力，可以高效生成ESG績效評價(jià)依據(jù)報(bào)告，雖有不足，但可大幅提升工作效率。2）結(jié)合ESG報(bào)告，逐一核對整理加分項(xiàng)的評價(jià)依據(jù)；3）構(gòu)建ESG評價(jià)表中的減分項(xiàng)PROMPT模版，并核對結(jié)果；4）匯總評分并分析結(jié)果。
大模型使用風(fēng)險(xiǎn)提示：鑒于當(dāng)前市面上的大模型均處于迭代開發(fā)階段，其功能有效性不完全相同，輸出結(jié)果也存在一定偏差，需通過人工復(fù)核校驗(yàn)。本報(bào)告僅選取其中一種大模型作為案例進(jìn)行展示。
風(fēng)險(xiǎn)提示：ESG相關(guān)政策推出節(jié)奏不及預(yù)期、全球氣候風(fēng)險(xiǎn)變化存在不確定性、大模型的功能有效性存在差異
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