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【盤(pán)面回顧】滬銅指數(shù)在周二走出小幅V字行情，報(bào)收在7.8萬(wàn)元每噸附近，上海有色現(xiàn)貨平水。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】印尼能源和礦產(chǎn)資源部正在考慮提高從銅到煤等各種礦產(chǎn)的開(kāi)采稅，此前固定費(fèi)率的特許權(quán)使用費(fèi)現(xiàn)在可能隨價(jià)格上漲而上調(diào)。潛在的增稅正值印尼礦業(yè)的困難時(shí)期。該國(guó)最大兩項(xiàng)出口產(chǎn)品鎳和煤炭的價(jià)格已經(jīng)跌至多年低點(diǎn)，迫使部分生產(chǎn)商考慮削減產(chǎn)量。就鎳而言，對(duì)生產(chǎn)征收的10%的統(tǒng)一稅率將被14%-19%的稅率所取代，具體取決于政府確定的基準(zhǔn)價(jià)格。冶煉廠生產(chǎn)的產(chǎn)品的稅率也將提高。此外，錫、銅和黃金生產(chǎn)的特許權(quán)使用費(fèi)也將提高。
　　【核心邏輯】銅價(jià)在近期的走強(qiáng)主要得益于美國(guó)再度推遲對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅以及美元指數(shù)的持續(xù)回落。美國(guó)擬推遲對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅至4月初；美元指數(shù)從周初的107大幅回落至104以下，抬升了整個(gè)有色金屬價(jià)格的估值。美國(guó)2月失業(yè)率的意外走高另市場(chǎng)擔(dān)憂持續(xù)高利息背景下美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否能如期。短期來(lái)看，銅價(jià)或繼續(xù)在高位徘徊。首先，國(guó)內(nèi)兩會(huì)為整個(gè)市場(chǎng)提供了信心，以舊換新的財(cái)政政策有望給予銅較強(qiáng)的需求刺激，且余溫的影響有望延續(xù)2-3日。其次，美國(guó)關(guān)稅政策延遲的影響?yīng)q存。然后，宏觀基本保持穩(wěn)定，只要美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)不出現(xiàn)太大意外。最后，需求有望從春節(jié)假期中開(kāi)始季節(jié)性恢復(fù)。
　　【南華觀點(diǎn)】高位徘徊。