>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250311
| 上傳日期： |
2025/3/12 |
大小： |
3101KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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銅：
美元指數(shù)自3月以來持續(xù)大幅下跌，跌破104關(guān)口。市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，美股連續(xù)回調(diào)拖累銅價。國內(nèi)2月CPI和PPI不及預(yù)期，美國通脹出現(xiàn)企穩(wěn)回落跡象，宏觀層面對銅價上行驅(qū)動不足?；久娣矫妫湍民R銅礦聽證會延期，TC負(fù)值持續(xù)擴(kuò)大，銅精礦供應(yīng)端面臨約束。但國內(nèi)電解銅產(chǎn)量2月回升，3月有望繼續(xù)增加，礦端趨緊對冶煉廠開工的約束尚不明顯。美銅計價加征25%的關(guān)稅預(yù)期，COMEX溢價再度走強(qiáng)，全球銅資源向美國流入，供給端提振滬銅，國內(nèi)銅出口量增加而進(jìn)口量減少。需求方面，年內(nèi)財政政策積極，赤字率提升，電網(wǎng)投資仍將維持較快增速，3000億支持消費(fèi)品以舊換新。銅需求年內(nèi)料維持韌性。短期來看，下游終端基本全面復(fù)工，截止3月10日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較上周四下降0.8萬噸至376萬噸，節(jié)后累庫結(jié)束，庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，當(dāng)前國內(nèi)社會庫存已低于去年同期水平。隨著生產(chǎn)旺季的到來，下游消費(fèi)逐步好轉(zhuǎn)，周內(nèi)銅市將維持供應(yīng)減少需求增加的局面，庫存料會持續(xù)下降。但國內(nèi)下游終端當(dāng)前對當(dāng)前高銅價采購謹(jǐn)慎，接受度不高，銅價進(jìn)一步上行空間有限，短期回調(diào)風(fēng)險加大，逢高沽空。滬銅上方壓力區(qū)間在78000-79000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在77000-78000元/噸附近。
鋅：
美元走軟，有色多數(shù)脫離低點(diǎn)，鋅價報收長下影。加工費(fèi)回升仍在延續(xù)，冶煉利潤改善供應(yīng)改善預(yù)期繼續(xù)存在，鋅周度庫存小幅回升，需求平平。滬鋅近強(qiáng)遠(yuǎn)弱淺BACK，暫時繼續(xù)區(qū)間整理，上方壓力關(guān)注24200-24300，下檔支撐暫關(guān)注23300-23500，波動節(jié)奏繼續(xù)受宏觀變動影響，供需中線依然偏空。
鋁及氧化鋁：
盤面震蕩偏弱，基本面方面電解鋁產(chǎn)能高位運(yùn)行，但鋁錠呈現(xiàn)去庫態(tài)勢，且下游開工率上升。目前市場宏觀不確定性較強(qiáng)，建議暫時觀望為主，短線或有回調(diào)可能。滬鋁05合約上方壓力區(qū)間21000-21500，下方支撐區(qū)間20000-20500。氧化鋁盤面繼續(xù)走弱，現(xiàn)貨價格再度走弱，盤面跌破3200重要關(guān)口，建議偏空思路對待。05合約上方壓力區(qū)間3500-3800，下方支撐區(qū)間3000-3100。
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