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事件：2025年3月7日，孩子王發(fā)布公告稱(chēng)，成立全資子公司南京智領(lǐng)未來(lái)智能科技有限責(zé)任公司，孵化AI伴身智能產(chǎn)品矩陣，推動(dòng)AI在兒童及新家庭領(lǐng)域的落地。
　　智領(lǐng)未來(lái)+KidsGPT共同打造母嬰賽道AI先鋒
　　以母嬰垂類(lèi)數(shù)據(jù)庫(kù)為基石，實(shí)現(xiàn)高效AI軟硬件落地。孩子王為母嬰童零售行業(yè)頭部企業(yè)，擁有大型數(shù)字化直營(yíng)門(mén)店超1,000家，疊加8000多名專(zhuān)業(yè)育兒顧問(wèn)，充沛的母嬰垂類(lèi)數(shù)據(jù)資源為打造AI引領(lǐng)的“流量+服務(wù)+數(shù)據(jù)+平臺(tái)”的綜合產(chǎn)業(yè)的基石。
　　智領(lǐng)未來(lái)子公司將與國(guó)內(nèi)AI算力算法頭部企業(yè)全面深度合作。打造面向母嬰、兒童、青少年領(lǐng)域的垂域大模型、超強(qiáng)育兒智能體以及若干個(gè)專(zhuān)業(yè)智能體、IP智能體，并打造母嬰童及新家庭AI伴身智能產(chǎn)品孵化平臺(tái)，孵化一系列涵蓋衣、食、住、行、玩、學(xué)、情感陪伴、伴老等AI伴身智能軟硬件結(jié)合的產(chǎn)品矩陣并整合打造AI物聯(lián)網(wǎng)。
　　現(xiàn)金收購(gòu)樂(lè)友國(guó)際剩余35%股權(quán)，市占率穩(wěn)步提升
　　2023年公司收購(gòu)樂(lè)友國(guó)際65%股權(quán)，2024年11月公告稱(chēng)將支付現(xiàn)金5.6億元，繼續(xù)受讓樂(lè)友香港持有的樂(lè)友國(guó)際35%股權(quán)，本次交易完成后，樂(lè)友國(guó)際將成為孩子王全資子公司。橫向收并購(gòu)的推進(jìn)有望進(jìn)一步提升孩子王市占率，供應(yīng)鏈整合后亦將不斷貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　三擴(kuò)戰(zhàn)略指引業(yè)態(tài)擴(kuò)充→大店+小店+加盟+倉(cāng)店+直播+社交轉(zhuǎn)唄
　　1）孩子王辛巴合作后首場(chǎng)直播GMV突破2億元。12月18日，蛋蛋與孩子王合作后的首次母嬰專(zhuān)場(chǎng)直播，單場(chǎng)銷(xiāo)售額突破2億元，其中孩子王線(xiàn)下的主打品類(lèi)，如兒童護(hù)膚品、兒童日用品、服飾等，均表現(xiàn)亮眼。此次合作將加速提升孩子王線(xiàn)上化率，亦能借助直播聲量打通供應(yīng)鏈，突破自有品牌邊界。
　　2）三擴(kuò)戰(zhàn)略推進(jìn)，低線(xiàn)城市加盟持續(xù)加速。截至目前孩子王已進(jìn)駐21個(gè)省、200+城市，直營(yíng)門(mén)店超1000家；在國(guó)內(nèi)50萬(wàn)人口以上的城市中，自營(yíng)實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)滲透率超75%。在公司“擴(kuò)品類(lèi)、擴(kuò)賽道、擴(kuò)業(yè)態(tài)“的三擴(kuò)戰(zhàn)略指引下，加盟店開(kāi)店節(jié)奏有望加速。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　公司為母嬰零售領(lǐng)域龍頭企業(yè)，獨(dú)有大店模式穩(wěn)定獲新，加盟業(yè)態(tài)穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。同時(shí)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，并已具備完善數(shù)字化供應(yīng)鏈及深度捆綁的會(huì)員黏性，深耕母嬰零售賽道，服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)共同驅(qū)動(dòng)，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。預(yù)計(jì)24-26年公司營(yíng)收分別實(shí)現(xiàn)97/113/127億元，同增11%/16%/12%；歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)2.01/3.34/3.95億元，同增91%/66%/18%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為93/56/48X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、出生人數(shù)不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等