久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

擁擠度——行業(yè)股價(jià)階段性頂部的風(fēng)險(xiǎn)判斷指標(biāo)
　　對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，有三大指標(biāo)對(duì)交易擁擠度可以形成指引：成交額占比、換手率、相對(duì)換手率。交易擁擠度往往是一個(gè)行業(yè)股價(jià)階段性頂部的風(fēng)險(xiǎn)判斷指標(biāo)。歷史上來(lái)看，當(dāng)擁擠度指標(biāo)突破閾值后，對(duì)應(yīng)行業(yè)較容易出現(xiàn)階段性的股價(jià)調(diào)整。但需要注意兩點(diǎn)：（1）不是每個(gè)行業(yè)都可以用交易擁擠度來(lái)預(yù)警股價(jià)，交易擁擠度的適用范圍是有限的；（2）交易擁擠度不是100%有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警條件，交易擁擠度是基于微觀結(jié)構(gòu)理論的一個(gè)技術(shù)參考指標(biāo)。將3月7日擁擠度數(shù)據(jù)與上一周數(shù)據(jù)比較，當(dāng)前科技成長(zhǎng)品種的擁擠度持續(xù)高位，但擁擠度有一定的邊際回落：
　　（1）擁擠度預(yù)警線上，交投活躍度仍有上升的行業(yè)：國(guó)防軍工；
　?。?）擁擠度預(yù)警線下，交投活躍度顯著上升的行業(yè)：有色金屬、美容護(hù)理；
　?。?）從擁擠度的預(yù)警線上降至線下水平的行業(yè)：傳媒、通信、汽車(chē)；
　　（4）其他擁擠度仍在預(yù)警線上、但有所降溫的行業(yè)：機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子、家用電器、商貿(mào)零售。
　　相對(duì)估值分位數(shù)——行業(yè)相對(duì)股價(jià)周期的指引
　　我們發(fā)現(xiàn)春節(jié)回來(lái)后擁擠度指標(biāo)對(duì)于TMT的指引開(kāi)始減弱——明顯超過(guò)閾值后，TMT和機(jī)器人仍然繼續(xù)上行。我們引入一個(gè)新賠率視角：相對(duì)估值。具體做法：把科技成長(zhǎng)品種的估值與萬(wàn)得全A的估值相除，然后判斷其歷史位置是高是低。
　　截止2025年3月11日，科技成長(zhǎng)品種當(dāng)前的相對(duì)估值情況來(lái)看，科技品種當(dāng)前尚未到歷史極值高度，但已經(jīng)不算便宜（以下分位數(shù)均為2011年以來(lái)）：
　　TMT：PE：當(dāng)前TMT與萬(wàn)得全A的相對(duì)PE估值在63.1%分位數(shù)上。PB：當(dāng)前TMT與萬(wàn)得全A的相對(duì)PB估值在64.9%分位數(shù)上。
　　機(jī)器人：PE：當(dāng)前機(jī)器人與萬(wàn)得全A的相對(duì)PE估值在77.1%分位數(shù)上。PB：當(dāng)前機(jī)器人與萬(wàn)得全A的相對(duì)PB估值在81.2%分位數(shù)上。
　　電子：PE：當(dāng)前電子與萬(wàn)得全A的相對(duì)PE估值在的75.4%分位數(shù)上。PB：當(dāng)前電子與萬(wàn)得全A的相對(duì)PB估值在的98.8%分位數(shù)上。
　　計(jì)算機(jī)：PE：當(dāng)前計(jì)算機(jī)與萬(wàn)得全A的相對(duì)PE估值在的94.7%分位數(shù)上。PB：當(dāng)前計(jì)算機(jī)與萬(wàn)得全A的相對(duì)PB估值在的78.9%分位數(shù)上。
　　傳媒：PE：當(dāng)前傳媒與萬(wàn)得全A的相對(duì)PE估值在的46.1%分位數(shù)上。PB：當(dāng)前傳媒與萬(wàn)得全A的相對(duì)PB估值在的58.4%分位數(shù)上。
　　通信：PE：當(dāng)前通信與萬(wàn)得全A的相對(duì)PE估值在的26.9%分位數(shù)上。PB：當(dāng)前通信與萬(wàn)得全A的相對(duì)PB估值在的90.6%分位數(shù)上。
　　絕對(duì)估值分位數(shù)——行業(yè)自身估值位置的指引
　　對(duì)于典型的科技成長(zhǎng)品種來(lái)看，當(dāng)前絕對(duì)估值的歷史分位數(shù)（2011年以來(lái)）僅有汽車(chē)、計(jì)算機(jī)處在歷史上看“相對(duì)較貴”的位置，其余品種來(lái)看并不算特別貴。其中電力設(shè)備的PE和PB估值所處歷史分位數(shù)僅為30%附近，處于便宜區(qū)間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策超預(yù)期變動(dòng)；全球流動(dòng)性及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；定價(jià)模型失效。