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核心觀點(diǎn)
　　春節(jié)檔加持,影視大盤表現(xiàn)亮眼:據(jù)燈塔專業(yè)版，全國(guó)2月電影票房160.93億元(含服務(wù)費(fèi))，同比增長(zhǎng)46.5%，環(huán)比上漲152.6%，主要受春節(jié)檔檔期拉動(dòng)以及檔期內(nèi)影片的票房持續(xù)貢獻(xiàn)。2025年春節(jié)檔(1月28日-2月4日)檔期內(nèi)票房95.11億，觀影人次1.87億，檔期票房和觀影人次均打破檔期影史紀(jì)錄。影片方面:《哪吒之魔童鬧?！奉I(lǐng)跑票房榜，檔期內(nèi)票房48.40億元,貢獻(xiàn)了檔期內(nèi)總票房的50%以上，目前，影片累計(jì)票房已經(jīng)接近150億元，高居中國(guó)影史票房榜榜首,全球影史票房榜第6名。。
　　游戲市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，端游增速明顯:據(jù)伽馬數(shù)據(jù):，2025年1月，受春節(jié)假期用戶活躍度高、新品表現(xiàn)佳等因素帶動(dòng),中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入310.77億元，環(huán)比增長(zhǎng)7.54%，同比增長(zhǎng)27.65%。從細(xì)分市場(chǎng)來看，移動(dòng)端游戲方面,單月移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模為229.7億元,環(huán)比增長(zhǎng)7.75%,同比增長(zhǎng)29.87%;客戶端游戲方面，2025年1月，中國(guó)客戶端游戲市場(chǎng)規(guī)模為66.71億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.57%，同比增長(zhǎng)19.11%。面對(duì)全球游戲市場(chǎng)增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的國(guó)際環(huán)境，國(guó)內(nèi)游戲企業(yè)積極應(yīng)對(duì)，表現(xiàn)依然出色。
　　營(yíng)銷大盤階段調(diào)整，細(xì)分品類趨勢(shì)分化:2024年全年廣告市場(chǎng)同比上漲1.6%。從行業(yè)（大類）的廣告花費(fèi)變化看，2024年全年，娛樂及休閑、化妝品/浴室用品、郵電通訊和衣著行業(yè)增投顯著，刊例花費(fèi)同比分別上漲22.0%、34.7%、35.9%和51.8%。
　　DeepSeek引領(lǐng)開源大趨勢(shì)，流量入口接入加速AⅠ滲透:DeepSeek于2025年2月24日正式啟動(dòng)“開源周”。DeepSeek以領(lǐng)先的模型性能和積極的開源策略，大幅縮小了以往開源模型和閉源模型間的性能差距，打破了技術(shù)壟斷的局面。此外，騰訊和百度已先后宣布在微信和百度APP中接入DeepSeek，這有望使AI技術(shù)觸達(dá)更廣泛的用戶群體，降低使用門檻，使更多普通用戶接觸和使用AI，加速AI技術(shù)在大眾生活中的滲透。
　　投資建議∶隨著春節(jié)檔大盤復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，整體消費(fèi)板塊需求側(cè)有望持續(xù)回暖，傳媒重點(diǎn)板塊業(yè)績(jī)企穩(wěn)確定性高，疊加AI技術(shù)的不斷突破，相關(guān)行業(yè)或?qū)⑹芤妗Ⅰ方面，頭部大廠的帶動(dòng)作用或?qū)⒃谲浖?chuàng)新、硬件需求等多方面引發(fā)連鎖反應(yīng)，推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)和AI生態(tài)的構(gòu)筑。建議關(guān)注1)AI賦能下具有價(jià)值重塑空間、積極擁抱AI的頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠:騰訊控股、阿里巴巴-W; 2)自身基本面表現(xiàn)良好同時(shí)有機(jī)會(huì)受益于AⅠ賦能的內(nèi)容生產(chǎn)公司:影視院線大盤復(fù)蘇帶動(dòng)的光線傳媒、阿里影業(yè)、萬達(dá)電影、貓眼娛樂以及深耕SLG品類、游戲出海業(yè)務(wù)亮眼的神州泰岳;3)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健、市占率穩(wěn)步提升疊加AIGC數(shù)智平臺(tái)賦能的中信出版。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:AI技術(shù)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);內(nèi)容監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。