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事件：當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日，公司中電工程西北院與Masdar在阿布扎比簽約阿塞拜疆Bilasuvar（比利亞蘇瓦爾）445MW、Banka（班卡）315MW光伏電站EPC項(xiàng)目。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　國(guó)內(nèi)外需求旺盛，公司能源訂單內(nèi)外開(kāi)花。3月11日，中國(guó)能建簽約阿塞拜疆兩大光伏項(xiàng)目EPC合同，這是公司在阿塞拜疆市場(chǎng)首次以EPC總承包模式承建的大型光伏電站項(xiàng)目，Bilasuvar項(xiàng)目也是阿塞拜疆在建最大光伏項(xiàng)目。阿塞拜疆23年可再生能源發(fā)電量占比為20.3%，計(jì)劃到2030年提高至30%；此外，基于對(duì)能源安全保障和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的考量，目前眾多油氣資源大國(guó)開(kāi)始加力推進(jìn)新能源建設(shè)，海外能源工程需求旺盛，公司未來(lái)有望憑借強(qiáng)大的能源工程建設(shè)能力持續(xù)獲得海外能源訂單。國(guó)內(nèi)能源市場(chǎng)方面，2月9日國(guó)家發(fā)改委與能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》(以下簡(jiǎn)稱“136號(hào)文”)，電價(jià)政策新老劃斷下掀起搶裝潮，公司國(guó)內(nèi)拿單提速，如3月初以來(lái)，公司先后中標(biāo)國(guó)家電投隰縣75兆瓦風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目EPC總承包工程、國(guó)網(wǎng)東北分部2025年第一次服務(wù)公開(kāi)招標(biāo)批次采購(gòu)4個(gè)標(biāo)包500千伏一體化電網(wǎng)工程及上海電力東興江平風(fēng)電總承包項(xiàng)目等。
　　布局戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)，積極構(gòu)建全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)。公司憑借在綠電領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和全產(chǎn)業(yè)鏈一體化建設(shè)的優(yōu)勢(shì)，積極參與全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的構(gòu)建，已在甘肅慶陽(yáng)、寧夏中衛(wèi)、安徽蕪湖、廣東韶關(guān)、山西大同、北京經(jīng)開(kāi)區(qū)等多個(gè)樞紐節(jié)點(diǎn)投資或布局了數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。目前在建的甘肅慶陽(yáng)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園示范項(xiàng)目，一期工程已于2024年9月點(diǎn)亮投運(yùn)，一次性通過(guò)中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心（CQC）數(shù)據(jù)中心場(chǎng)地基礎(chǔ)設(shè)施認(rèn)證，獲頒國(guó)標(biāo)最高等級(jí)——增強(qiáng)級(jí)（GB50174-2017A級(jí)）證書。公司旗下中能建（北京）智慧算力科技有限公司與城地香江簽署了《附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，致力于打造算力中心“國(guó)家隊(duì)”。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：中國(guó)能源建設(shè)在電力建設(shè)及運(yùn)營(yíng)投資領(lǐng)域有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，新簽訂單快速增長(zhǎng)，算力中心建設(shè)蓬勃發(fā)展，我們看好公司在電力及算力等領(lǐng)域的發(fā)展。公司在2024年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.3%，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)優(yōu)異，我們上調(diào)公司24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至86億元（上調(diào)約3%），考慮“136號(hào)文”的影響及高基數(shù)下的增長(zhǎng)難度，下調(diào)25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至94億元（下調(diào)11%），新增26年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為98億元?？紤]到公司估值水平較低且能源算力業(yè)務(wù)均有較大增長(zhǎng)空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源工程建設(shè)需求不及預(yù)期、新簽訂單增速放緩、項(xiàng)目回款不及預(yù)期。