>> 財通證券-輕工行業(yè)周報：家具出口額同比回落，深圳出臺補貼細(xì)則-250316
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
大小： |
1475KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
呂明璋,何棟 |
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本周行情回顧：本周（2025.3.10-2025.3.14）申萬輕工指數(shù)收報2090.84點，周漲跌幅為+1.76%，跑贏滬深300指數(shù)0.18pct，在31個申萬一級行業(yè)中排名第16。本周輕工制造細(xì)分板塊普漲，家居用品/包裝印刷/文娛用品/造紙分別+2.66%/+2.30%/+0.55%/+0.21%。
深圳出臺補貼細(xì)則，關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健的龍頭公司。近期深圳市發(fā)改委、財政局發(fā)布《深圳市超長期特別國債資金加力擴圍支持消費品以舊換新實施方案（2025年）》，家裝方面，到2025年底，推動實現(xiàn)家裝廚衛(wèi)物品購置超過2000萬件、智能家居消費約170萬件?！斗桨浮分赋鰧⒔Y(jié)合裝修市場實際，對舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造所用物品和材料購置和智能家居消費等給予補貼：1）舊房裝修與廚衛(wèi)改造補貼范圍為成品門窗及配件、瓷磚及石材、木質(zhì)地板及板材、節(jié)能燈具、衛(wèi)浴潔具、成品廚柜及其配件、家具等品類。根據(jù)能效或水效標(biāo)準(zhǔn)不同，可獲售價15%或20%的補貼，單個消費者累計獲補貼金額最高不超過2萬元。2）居家適老化改造補貼30%，單個消費者累計獲補貼金額最高不超過1萬元。3）智能家居根據(jù)能效或水效標(biāo)準(zhǔn)不同，可獲售價15%或20%的補貼，每位消費者每類產(chǎn)品可補貼1件，每件補貼不超過2000元。促消費擴內(nèi)需仍為2025年的工作主線，國補推動家居企業(yè)前端訂單改善，建議關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健的低估值龍頭企業(yè)。
1-2月家具出口額同比-15.5%，高基數(shù)下回落。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月我國家具及其零件出口額達(dá)99.8億美元，同比-15.5%，燈具、照明裝置及其零件出口額達(dá)55.8億美元，同比-21.7%，塑料制品出口額達(dá)151.6億美元，同比-8.3%，箱包及類似容器出口額達(dá)45.0億美元，同比-20.2%，紡織紗線、織物及其制品出口額為212.2億美元，同比-2.0%，服裝及衣著附件出口額216.6億美元，同比-6.9%。同期高基數(shù)下1-2月輕工各品類出口額同比負(fù)增長。據(jù)美國勞工統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，美國2月CPI同比上漲2.8%，創(chuàng)下2024年11月以來新低，低于預(yù)期值2.9%和前值3%。伴隨海外去庫逐步進(jìn)入尾聲，補庫周期或?qū)⒌絹?，疊加降息預(yù)期下美國地產(chǎn)有望迎來復(fù)蘇，出海企業(yè)訂單有望迎來改善，建議關(guān)注輕工家居出口鏈。
投資建議：我們對輕工制造行業(yè)維持看好評級，推薦一體兩翼戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH）、供應(yīng)鏈效率與組織管理能力持續(xù)提升的定制家居龍頭歐派家居（603833.SH）、外銷業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的霧化代工龍頭思摩爾國際（6969.HK）。建議關(guān)注品牌領(lǐng)先、渠道強勢的中高端床墊龍頭慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭居然之家（000785.SZ）、產(chǎn)品矩陣豐富，渠道持續(xù)發(fā)力的床墊龍頭喜臨門（603008.SH）、海外產(chǎn)能穩(wěn)步提升帶動利潤率改善的一體化針織龍頭申洲國際（2313.HK）。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售下滑；原材料價格上漲；下游需求不及預(yù)期。
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