>> 財通證券-商貿(mào)零售行業(yè)點評報告：地方生育政策發(fā)布，關(guān)注母嬰及區(qū)域零售投資機遇-250316
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于健,谷亦清 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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事件：3月13日，內(nèi)蒙古呼和浩特市發(fā)布落實《關(guān)于促進人口集聚推動人口高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》育兒補貼項目實施細(xì)則及服務(wù)流程。
呼市兩會后首發(fā)響應(yīng)，生育補貼力度突出。根據(jù)呼市項目實施細(xì)則，將對生育一孩的家庭一次性發(fā)放育兒補貼1萬元；二孩及三孩及以上的家庭分別發(fā)放5萬元、10萬元，按每年1萬元分次發(fā)放。呼市補貼力度突出、補貼周期長、具備“免審即享”特點，且多孩補貼力度上顯著提升，有望緩解多孩家庭經(jīng)濟壓力。
契合當(dāng)?shù)丶彝バ枨?，補貼帶動效應(yīng)已有初步驗證。湖北天門市于2023年9月出臺鼓勵生育五條政策，通過“真金白銀+精準(zhǔn)施策”模式實現(xiàn)生育數(shù)據(jù)反轉(zhuǎn)。具體來看，天門市政策設(shè)計深度貼合當(dāng)?shù)丶彝ビ齼和袋c：1）創(chuàng)新性采用“財政直補產(chǎn)假工資”替代，將針對務(wù)農(nóng)及無業(yè)女性的補貼落到實處；2）購房補貼與當(dāng)?shù)胤績r高度適配，顯著降低生育決策門檻；3）實行職稱職級傾斜，有利于調(diào)動當(dāng)?shù)伢w制內(nèi)居民生育積極性。
政策有望帶動地方“補貼-人口–置業(yè)-消費”傳導(dǎo)鏈條。數(shù)據(jù)顯示，天門市實施生育補貼政策后，2024年當(dāng)?shù)爻錾丝?217人，同比增長17%，其中有3653人為二孩/三孩，占比超50%，當(dāng)?shù)厣唐贩夸N售面積75.98萬平方米，同比增長6.1%，增幅居湖北省首位。
投資建議：本次兩會后呼市補貼率先響應(yīng)，其首發(fā)效應(yīng)有望帶動其他地方政府跟進政策加碼，同時考慮到低線城市生育貼財政壓力更小、效果更佳，預(yù)計具備更高性價比。建議關(guān)注：1）嬰童產(chǎn)業(yè)鏈機會的政策敏感標(biāo)的，有望持續(xù)受益政策推動，孩子王（301078.SZ）、愛嬰室（603214.SH）；2）政策效果分化有望產(chǎn)生區(qū)域型機會，部分地區(qū)生育政策有望帶動家庭整體消費升級，建議關(guān)注低線城市零售龍頭，如湖北區(qū)域布局的中百集團（000759.SZ）、山東煙威地區(qū)生鮮超市龍頭家家悅（603708.SH）、西南地區(qū)紅旗連鎖等；3）關(guān)注餐飲、珠寶等順周期相關(guān)消費賽道，如同慶樓（605108.SH）、老鳳祥（600612.SH）、周大生（002867.SZ）等。
風(fēng)險提示：生育政策落實不及預(yù)期；新生兒出生數(shù)量不及預(yù)期；宏觀消費需求下滑
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