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事件概述:
　　3月13日，呼和浩特市發(fā)布落實(shí)育兒補(bǔ)貼項(xiàng)目實(shí)施細(xì)則及服務(wù)流程，發(fā)放育兒補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則如下：生育一孩一次性發(fā)放育兒補(bǔ)貼10000元；生育二孩發(fā)放育兒補(bǔ)貼50000元，按照每年10000元發(fā)放，直至孩子5周歲；生育三孩及以上發(fā)放育兒補(bǔ)貼100000元，按照每年10000元發(fā)放，直至孩子10周歲。
　　分析與判斷:
　　政府工作報(bào)告發(fā)布以來首個(gè)地方實(shí)施細(xì)節(jié)落地，試點(diǎn)范圍有望逐步擴(kuò)大
　　2024年10月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快完善生育支持政策體系推動(dòng)建設(shè)生育友好型社會的若干措施》，提出增強(qiáng)生育保險(xiǎn)保障功能、完善生育休假制度、建立生育補(bǔ)貼等制度等。根據(jù)界面新聞報(bào)道，2025年全國兩會上，國務(wù)院總理李強(qiáng)作政府工作報(bào)告時(shí)指出，將制定促進(jìn)生育政策，發(fā)放育兒補(bǔ)貼，大力發(fā)展托幼一體服務(wù)，并增加普惠托育服務(wù)供給。3月13日呼和浩特市發(fā)布育兒補(bǔ)貼項(xiàng)目實(shí)施細(xì)是對兩會政府工作報(bào)告促生育政策的跟進(jìn)落地，我們認(rèn)為未來試點(diǎn)發(fā)布育兒補(bǔ)貼項(xiàng)目的城市名單有望逐步擴(kuò)大。
　　過往事例證明實(shí)施育兒補(bǔ)貼對地方生育率有積極提振作用
　　從過往實(shí)施育兒補(bǔ)貼的成效來看，育兒補(bǔ)貼對當(dāng)?shù)厣实奶嵘忻黠@作用，下沉市場效果更加明顯：1）據(jù)南方周末報(bào)道，2021年7月，四川省攀枝花市推出政策，對按政策生育二孩及以上孩子的家庭，每孩每月發(fā)放500元補(bǔ)貼金，直至孩子3歲。2024年末，攀枝花市常住人口為122.3萬人，比上年度增加0.5萬人，增量居全省第三位，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)正增長；2）據(jù)金融界報(bào)道，天門市自2024年起出臺了一系列鼓勵(lì)生育政策，包括發(fā)放育兒補(bǔ)貼、減免孕育費(fèi)用、保障產(chǎn)假待遇、強(qiáng)化住房保障、提供托育服務(wù)等措施。以一個(gè)生育三胎的家庭為例，基因篩查減免費(fèi)用1000元，分娩補(bǔ)助300元，一次性生育獎(jiǎng)勵(lì)3000元，產(chǎn)假補(bǔ)助4800元，育兒補(bǔ)貼每月1000元，鼓勵(lì)生育購房獎(jiǎng)勵(lì)12萬元，產(chǎn)業(yè)工人購房補(bǔ)貼6萬元。育兒補(bǔ)貼發(fā)放至3周歲，共計(jì)3.6萬元。截至2024年11月30日，天門市新生兒出生6530人，比2023年同期增加910人，同比增長16%，8年來首次由降轉(zhuǎn)增。
　　積極的促進(jìn)生育政策下生育率有望回暖，下沉市場有望首先受益
　　根據(jù)母嬰行業(yè)觀察報(bào)道，近70%的新出生人口位于三線及以下城市，短期看，育兒補(bǔ)貼直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，對下沉市場家庭邊際效用更強(qiáng)，生育率有望進(jìn)一步回暖。下沉市場母嬰商品及服務(wù)商在選品、門店管理、服務(wù)等方面存在短板，為連鎖品牌逆勢成長提供機(jī)會。
　　投資建議:
　　我們認(rèn)為未來地方育兒補(bǔ)貼政策有望持續(xù)出臺，短期看，育兒補(bǔ)貼直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市場更加受益，利好母嬰消費(fèi)品（母嬰零售渠道商、母嬰用品品牌商及制造商、兒科藥品制造商等）；長期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。相關(guān)受益標(biāo)的包括：孩子王（開放加盟拓展下沉市場、與辛選成立合資公司發(fā)力線上直播帶貨）、愛嬰室、潤本股份、布魯可、豆神教育等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落實(shí)進(jìn)度不及預(yù)期、補(bǔ)貼金額低于預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。